Рынок ценных бумаг

4) когда голосуются вопросы, затрагивающие права акционеров, имеющих

привилегированные акции (допустим, эмиссия прив. акции с правами шире, чем

у имеющихся прив. акций)

Акции (и простые, и привил.) теряют право голоса в след. случаях:

1) если акция не оплачена полностью (сразу оплач-ся 50%, через опред.

время -90 дней - оставш. часть) - до этого времени они не дают права голоса

и по ним не выплачиваются дивиденды (до з-на об АО было по-другому).

2) если акции выкуплены и находятся на балансе АО

Голосующие акции:

1% - право ознак. с информацией реестра акционеров и обратиться в суд с

иском к члену совета директоров

2% - 2 предложение в повестку дня С. директоров и выдв. кандидатуру

10% - право создвать внеочередное собрание, потребовать проверки ф-х

деятельности общества...

25% + 1 голос - блокирующий пакет - этот пакет дает право заблокировать

4 важнейших решения принимаемых общим собранием акц. (о внес. измен. и доп.

в устав; о реорганизации АО, о ликвидации АО, о заключении круп. сделок) -

эти реш. принимаются квалифиц.-м большинством (3/4 голосов )

30% голосов - дают право провести новое собрание, созванное взамен

несостоявшегося (на собрании должно присутствовать не менее 50% голосующих

акций, на следующем - 30%)

50% +1 голос - контрольный пакет - дает право решить все вопросы, кроме

4-х вышеназванных

75% - полный контроль над АО.

Контрольным может быть и меньший пакет. В США контрольными пакетами

бывают и пакеты в 5-10% акций.

Междун. органы регулирования фин. рынков рекомендуют нац.

законодательствам наделять обыкновенные акции одинаковыми правами.

Разновидностей привил. акций довольно много.

Основные разновидности привилегированных акций:

1) кумулятивные - зафиксированы в З-не об АО (единств. разнов. прив.

акций, опис. в законе). Невыплаченный по кумулятив. акциям дивиденд

накапливается и рано или поздно выплачивается.

2) конвертируемые Конвертация запрещена только для обыкновенных акций.

Другие акции могут предусматривать конвертацию в другой вид бумаг;

прив. акции чаще всего конвертируются в обыкновенные.

3) участвующие - участвуют в доп. распределении прибыли. У.а - это

акции , по которым выплачиваются фиксированный и экстра-дивиденд.

4) пр. акции с регулируемой ставкой дивиденда - когда дивиденд привязан

к к.-либо величине (к доле чистой прибыли, к доходности на рынке ГКО, к

среднерын. доходности, к стоимости пот. корзины,к темпам инфляции - т.е. к

экон. индикатору; он изменяется в разные годы)

Системы голосования.

При выборе совета директоров может использоваться уставная или

кумулятивная система голосования.

Уставная система - обычная; 1 акция дает голос при решении каждого

вопроса.

Каждая кандидатура голосуется отдельно.

Кумулятивная система: можно аккумулировать свои голоса и проголосовать

за одного.

(5 кандидатур - 5 голосов). Такая система создана для того, чтобы

мелкие акционеры могли объединиться и проветси в Совет директоров хотя бы

одного своего директора (т.е. в интересах мелких акционеров), т.е. если в

АО более 500 акционеров, то система голосов - только кумулятивная (в

вопросе выборов в Совет Директоров, в остальных вопросах - уставная.)

Дивиденды.

По з-ну дивиденды могут выплачиваться в ден. форме или в форме иного

имущ-ва, если это предусмотрено уставом. Дивиденды могут выплачиваться

ежеквартально, раз в полгода и раз в год. Дивиденды выплачиваются только из

текущей чистой прибыли. Для привилегированных акций выплата дивидендов

возможна еще и из спец. фондов.

АО не вправе выплачивать дивиденд в след. случаях:

1) до полной оплаты УК

2) до выкупа всех акций в соответствии со ст. 76 З-на

3) если АО отвечает признакам банкротства или будет им отвечать после

выплаты дивидендов

4) если стоимость Чист. Активов меньше стоимости УК, резервного фонда и

ликвидационной стоимости привилег. акций (если она превышает номинал)

20 сентября

Облигации.

Экон. оределение : О - это цб, удостоверяющая отношения займа между ее

владельцем (кредитором) и лицом, выпускающим облигацию (должником)

Юр. опр-е -в З-не об РЦБ:

Облигация - это эмиссионная цб, закрепляющая право ее держателя на

получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной

стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного

имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные

имущественные права ее держателя.

1) облигация - эмиссионная цб, т.е. вып-ся как стандартный массовый

фин. инструмент и должна пройти процедуру эмиссии

2) закрепляет право эмитента на получение ее номинальной стоимости в

опред. срок (т.е. облигации определяются на определ. срок - в услов.

выпуска; облигация всегда погашается и всегда по номиналу)

3) по окончанию либо выплачивается %, либо иной имущ. эквивалент

4) иные имущ. права - жилищ. сертификаты; право конвертации в

обыкновенные акции, и т.д. - все это фискируется в условиях выпуска

облигаций

Особенности облигаций:

1 - облигация - д

олговая цб. , т.е. невыполнение эмитентом обязательств по облигации

влечет законные процедуры взыскания задолженности вплоть до банкротства.

2 - облигации, будучи долговыми бумагами, обладают старшинством перед

акциями в выплате % и удовлетворении других обязательств.

В мир. практике цб делятся на старшие и младшие. Речь идет о

старшинстве в удовлетворении обязательств. Старшие - облигации и привил.

акции, младшие - обыкновенные акции.

При ликвидации эмитента в рез. банкротства в 1 очередь удовлетв-ся треб-

я кредиторов; владельцы облигаций - кредиторы.

3 - облигация никогда не дает права на участие в управление

Эмитенты облигаций:

Эмитентами облигаций могут быть: государство, федер. органы власти,

субъекты федерации, муниципальные образования, предприятия в любой форме

собственности, имеющие любой организационно-правовой статус.

В 1-ю очередь к выпуску облиг. прибегают ком. орган-и, но неком.

организации в случаях, определенных законом, также могут выпускать

облигации.

Классиф-я облигаций

Номинал облигаций может быть выражен и в рублях, и в ин. валюте.

(еврооблигации)

Облигации могут быть именными и на предъявителя.

Миркин: свободно размещаемые облигации и принудительные займы. К

принудит. займам прибегает государство в тяжелых условиях - взамен денежных

долгов (Внешэкономбанк, ГКО, казначейские обязательства бюджетополучателям)

Сроки обращения: никаких ограничений не содержатся, кроме одного ( в з-

не о гос. внутр. и внеш. долге: РФ может обязываться на срок не более 30

лет). На сег. момент есть неск-ко выпусков на 30 лет.

Формы погашения облигаций:

Обл. могут погашаться в денежной форме и в натуральной форме ( в форме

товаров, жилья, услугами). Прим - займ МПС с погашением тоннокилометрами -

т.е. правом на перевозку грузов; облиг-и могут погашаться ценными бумагами

или конвертацией в другие виды ценных бумаг (в привилег. акции)

Класс-я облигаций

1. по видам выплаты дохода:

1) процентные (купонные) облигации: в условиях выпуска этих облигаций

предусмотрено, что эмитент регулярно уплачивает процент от номинальной

стоимости.

Вел-на % фиксируется в процентах годовых ; в условиях выпуска; % должен

выплачиваться не реже чем 1 р. в год. Сейчас облигации могут выпускаться

как в классической купонной форме, так и в бездокументарной.

% может быть фиксированный и плавающий ( в последнее время - более

распространенный) Плавающий платеж может быть привязан к различ. экон.

индикаторам (средневзвеш. ставка доходности на рынке ГКО,и тд. - золотой

сертификат 93 г. сроком обращения в 1 г. Номинал облигации был выражен в

золоте; составлял 10 кг, купон выплачивался в рублях 4 р. в год , ставка

купона = LIBOR за 3 мес + 3 процентных пункта от номинала (по цене на дату

выплаты купона на Лондонской бирже цветных металов в долларах, переведенных

в рубли)

2) дисконтные облигации (безкупонные, с нулевым купоном, зеро-купоны) -

по этим облигациям никакие процентные выплаты не предусмотрены; они

погашаются по номиналу, а размещаются они по цене ниже номинала (с

дисконтом) - ГКО

3) облигации выигрышных займов (% по ним не выплачивается, а

разыгрывается)

2. По способу покрытия долговых обязательств

1) облигации,обеспеченные залогом имущества:

1- облигации, обеспеченные пулом закладных (ипотека) - эти облиг

связаны с ипотечным кредитованием (под залог недвиж-ти). Такого рода

облигации участвуют в схемах рефинансирования ипотечного кредитования.

2- закладные облигации (обеспеченные залогом имущества - всех активов

предприятия, конкретного имущества)

3- облигации, выпущенные под залог ценных бумаг (такие облигации

выпускает не каждый эмитент - например, инвестиционный банк под залог

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12