Фінансове посередництво
p align="left">a ризик процентної ставки - вартість облігації змінюється зі зміною процентних ставок. При збільшенні процентних ставок вартість облігацій зменшується;a ризик дефолту - емітент облігацій може бути неспроможний здійснити своєчасну виплату як купонів, так і основного боргу;
a ризик реінвестування - фонд може бути неспроможний реінвестувати купонні/амортизаційні виплати під ставку, що дорівнює доходності до погашення;
a ризик передплат - у випадку інвестування в іпотечні облігації та їх передчасного погашення, Фонд зіткнеться з ризиком реінвестування;
a валютний ризик - у випадку інвестування в облігації іноземних емітентів, портфель Фонду буде під впливом змін обмінних валютних курсів.
З метою зниження зазначених ризиків і збільшення доходності компанії з управління активами слід дотримуватись стратегії активного інвестиційного менеджменту на основі економічного, фінансового, ринкового аналізу та інвестиційних оцінок. Зокрема, компанії з управління активами слід:
a включати у свій портфель тільки облігації високонадійних позичальників на основі проведеного горизонтального аналізу;
a управляти дюрацією портфеля в залежності від змін процентних ставок, що передбачаються;
a управляти структурою портфеля в залежності від поведінки кривої доходності облігацій, а також змін спреду доходності між різними секторами ринку, що передбачаються;
a продавати облігації, не очікуючи їх погашення, коли їх доходність до погашення стане суттєво нижчою, ніж доходність паперів з аналогічним рівнем ризику.
В третьому розділі було розглянуто портфель фонду «Синергія Бонд» та принципи його формування у першому півріччі 2009 року. Було визначено пріоритети та потенційні ризики, пов'язані з формуванням портфелю акцій фонду. Також були приведені рекомендації щодо зниження значних ризиків і збільшення доходності фонду.
4. Порівняння показників фонду «Синергія Бонд» із середньоринковими
Останній місяць першого кварталу 2009 року пробудив у інвесторів надії про зростання українського фондового ринку та про те, що криза не буде такою глибокою та тривалою. Хоча початок 2009 року не обіцяв нічого доброго. Ринок продовжував падати. За перші два місяці роботи індекс ПФТС знизився на 29,84%. Проте, коли індекс 10 березня досяг значення 199,12, ринок нарешті розвернувся та пішов угору. У результаті ринок акцій завершив перший квартал з падінням 24,58%.
Таким чином, проведемо порівняння показників фонду «Синергія Бонд» із середньоринковими з використанням наступних елементів:
a середня доходність;
a стандартне відхилення;
a індекс KINBOND;
a коефіцієнт Шарпа;
a коефіцієнт Сортіно;
a альфа і бета;
a коефіцієнт кореляції.
Отже, станом на перший квартал 2009 року динаміка ВЧА/акцію у порівнянні з еталоном (індекс KINBOND) мала наступний вигляд (мал. 9):
Мал. 9. Динаміка ВЧА/акцію у порівнянні з еталоном (1 кв. 2009)
Як бачимо, відмінності невеликі, що свідчить про стабільність та надійність активів портфелю фонду.
У табл. 10 наведено показники ринку та фонду «Синергія Бонд» за 1 квартал 2009 року.
Табл. 10. Показники ринку та фонду «Синергія Бонд» за 1 квартал 2009 року
Динаміка | Фонд | Індекс KINBOND | |
Доходність за 1 квартал 2009 року | -3,9% | 3,4% | |
Дохідність за 2008 рік | 10,1% | 11,1% | |
Середньорічна дохідність | 11,7% | 13,3% | |
Показники ринку | |||
Стандартне відхилення | 3,5% | 4,0% | |
Коефіцієнт Шарпа | -3,35 | -1,20 | |
Коефіцієнт Сортіно | -3,55 | -0,87 | |
Альфа | 1,2% | ||
Бета | -0,61 | ||
Коефіцієнт кореляції | -0,29 |
Оскільки коефіцієнт Шарпа для фонду виявився нижчим за ринковий, ризик вкладень у фонд трохи більший за середньоринковий. Теж саме слід відзначити відносно коефіцієнта Сортіно, при цьому зазначивши значну волатильність вниз фонду. Оскільки коефіцієнт бета виявився меншим за одиницю, то ризик вкладення у фонд нижче за середньо ринкові показники. Також слід зазначити слабку кореляцію фонду з ринком.
У другому кварталі 2009 року динаміка ВЧА/акцію у порівнянні з індексом KINBOND суттєво не змінилась (мал. 10).
Мал. 9. Динаміка ВЧА/акцію у порівнянні з еталоном (2 кв. 2009)
У табл. 11 наведено показники ринку та фонду «Синергія Бонд» за 1 квартал 2009 року.
Табл. 10. Показники ринку та фонду «Синергія Бонд» за 2 квартал 2009 року
Динаміка | Фонд | Індекс KINBOND | |
Доходність за 1 квартал 2009 року | 10,6% | 15,9% | |
Дохідність за 2008 рік | 10,1% | 11,1% | |
Середньорічна дохідність | 14,6% | 15,5% | |
Показники ринку | |||
Стандартне відхилення | 12,1% | 6,4% | |
Коефіцієнт Шарпа | -0,11 | 0,31 | |
Коефіцієнт Сортіно | 0,11 | 0,83 | |
Альфа | -0,05% | ||
Бета | -0,22 | ||
Коефіцієнт кореляції | -0,12 |
Оскільки коефіцієнт Шарпа для фонду виявився нижчим за ринковий, ризик вкладень у фонд трохи більший за середньоринковий. Теж саме слід відзначити відносно коефіцієнта Сортіно, при цьому зазначивши значну волатильність вниз фонду. Оскільки коефіцієнт бета виявився меншим за одиницю, то ризик вкладення у фонд нижче за середньо ринкові показники. Також слід зазначити слабку кореляцію фонду з ринком.
У четвертому розділі було розглянуто показники фонду «Синергія Бонд» та середньоринкові показники. Відмінності у поведінці та стані фонду та ринку визначались за допомогою стандартного відхилення, індексу KINBOND, коефіцієнта Шарпа, коефіцієнта Сортіно, альфа і бета, а також коефіцієнту кореляції.
Висновки
У ході даної роботи було проведено аналіз та результати діяльності інвестиційного фонду «Синергія Бонд». Було реалізовано та розкрито наступні завдання:
1. Ознайомитись з діяльністю інвестиційного фонду, показниками прибутковості, структурою фонду та принципами функціонування.
2. Провести технічний та фундаментальний аналіз активів фонду та зробити відповідні висновки.
3. Оцінити ризики фонду, що виникають при формуванні портфелю акцій.
4. Порівняти результати діяльності інвестиційного фонду із середньоринковими показниками.
Список джерел
1. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. - М., 1997.
2. Алексей Рухлов. Принципы портфельного инвестирования. - Финансы. Ценные бумаги. - 1997.
3. Ринок облігацій [електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.cbonds.info/all/rus/
4. Думки посеред тижня: фінансові рішення в епоху кризи [електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.investadviser.com.ua/ukr/advices/thoughts/873.html
5. Фонд Синергия Бонд [електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.investadviser.com.ua/ukr/partners/kinto/30.html
6. Синергия Бонд (ПИФ) [електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.investfunds.com.ua/funds/10/detail/1/
7. Офіційна звітність КІНТО [електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.kinto.com/pf/social/reports.html
8. Результати діяльності КІНТО [електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.kinto.com/pf/social/performance.html#nav
9. «Синергия Бонд» // - Режим доступу: http://www.kinto.com/ukr/research/marketupdate/pftsindex.html
10. Акции и облигации [електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.lbudget.ru/rubrics/? rid=236&rubric=investor&tid=7
