Номинальная и эффективная ставки процента. Инвестиции как необходимый элемент функционирования экономики
p align="left">Именно в этом состоит истинное предназначение рынка ценных бумаг. Т.о., не только спекуляции, не только перераспределение собственности, а еще и создание финансового механизма для запуска инвестиционных потоков, для выживания и обновления промышленности. Вместо рынка огосударствленного, с огромным преобладанием правительственных ценных бумаг должен быть создан рынок, обслуживающий инвестиционные проекты в производстве, жилищном строительстве, рынок экономического роста.Перечислим конкретные возможности, которые создает для нормального функционирования и выживания отраслей рынок ценных бумаг:
1) Реконструкция и обновление основного производства. Закрытие предприятий-банкротов.
2) Восстановление оборотных средств и платежеспособности.
3) Диверсификация как важнейший способ выживания отраслей в условиях кризиса, в реформируемой экономике, при резких объемных и структурных изменениях в потреблении основной продукции.
Диверсификация - это вложение средств в разные по степени риска активы.
4) Рыночное реформирование. Создание новой отраслевой системы управления.
5) Сохранение кадров отрасли.
6) Создание отраслевой финансовой инфраструктуры (финансовой подотрасли), т.е. сети финансовых институтов, находящихся в сфере влияния или в совместной собственности отраслевого центра и связанных с ним предприятий.
Т.е., выживание через диверсификацию и преодоление инвестиционного кризиса, через фондовый рынок как механизм доступа к денежным ресурсам, через создание собственной финансовой инфраструктуры будет составлять совокупность возможностей для принятия решений, которые будут принимать отрасли, конкурируя между собой, с государством и с венчурными компаниями.
Венчурная (рисковая) деятельность - предпринимательская деятельность, направленная на финансирование разработки, внедрения и организации производства новой продукции, услуг и т.д., которая связана с неопределенностью успеха.
Венчурная компания - рисковое, как правило, малое предприятие, создаваемое в новой сфере бизнеса.
Лекция 3. Инвестиционный климат в России
В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или стране, привлекающих или отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателя индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и “барометром” для иностранных инвесторов.
В России, к сожалению, пока отсутствует более или менее четкая система оценки инвестиционного климата страны и ее отдельных регионов. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных консалтинговых фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако такие оценки инвестиционного климата в России даются зарубежными экспертами на регулярных заседаниях, проводимых вне Российской Федерации и без участия российских экспертов. Часто они бывают мало достоверными и даже ангажированными.
Современное состояние инвестиционного климата в РФ оценивается как неудовлетворительное. Но за последние три года уже наметилась тенденция повышения его уровня. Как считают специалисты журнала “Euro money”, по уровню риска иностранных инвестиций Россия находится на 54-м месте. Неблагоприятное состояние инвестиционного климата в России обусловлено следующими причинами:
- правовая нестабильность, сопровождающаяся принятием новых законодательных актов, изменением действующих; громоздкое текущее государственное регулирование, регламентирующееся множеством нормативных актов и инструкций, постоянный процесс их изменения;
- неотрегулированные отношения собственности, в частности на землю, что тормозит залоговые гарантии и другие формы обеспечения безопасности иностранных инвестиций;
- нестабильность экономической и социальной ситуации в стране, высокий риск забастовок, локальных вооруженных конфликтов и т.д.;
- низкий уровень развития многих элементов рыночной инфраструктуры (например, финансового рынка), слабая развитость и изношенность производственной и транспортной инфраструктуры;
- изменения таможенного режима;
- слабое информационное обеспечение иностранных инвесторов о возможных объемах, отраслевых и региональных направлениях инвестирования;
- сильная бюрократизация страны (выражающаяся, например, в сложной процедуре оформления предприятий с иностранными инвестициями), а также коррупция, разбой и иная преступность;
-высокие и многочисленные налоги и платежи и практическое отсутствие инвестиционных льгот.
Перечисленные факторы перевешивают такие привлекательные характеристики России, как ее богатые природные ресурсы, мощный, хотя и технически устаревший и хронически недогруженный производственный аппарат, наличие дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал.
Лекция 4. Виды инвестиций
В экономической литературе считается, что адекватным переводом термина investment (инвестиция) является словосочетание “капитальные вложения”.
В узком смысле под инвестированием понимают долгосрочное вложение капитала.
Инвестиционный институт - это тот орган, который занимается инвестированием, т.е. долгосрочным вложением капитала.
Различают два основных вида инвестиций: реальны и финансовые.
Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов. К ним относят землю, электростанции, заводы, оборудование.
К реальным инвестициям относят также понятия “валовые и чистые инвестиции”. Чистые инвестиции - это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала:
Чистые И. = Валовые И. - Возмещение К.
Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как акции и облигации. Т.о., финансовые инвестиции - это вложения в ценные бумаги, а также помещение капитала в банки.
В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти 2 формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.
Кроме этих 2-х видов инвестиций, существуют также так называемые интеллектуальные инвестиции. Они подразумевают покупку патентов, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в НИОКР.
В наиболее широком смысле слово “инвестировать” означает: ”расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем”. Два фактора обычно связаны с данным процессом - время и риск. Вложить денежные средства приходится сейчас и в определенном количестве. Вознаграждение поступает позже, если поступает вообще, и его величина заранее не известна. В некоторых случаях важнейшим фактором будет время (например, для государственных облигаций). В других ситуациях главным является риск (в частности, для опционов на покупку обыкновенных акций). В ряде случаев существенными являются сразу 2 фактора - время и риск (например, для обыкновенных акций).
Опцион - сделка, в результате которой инвестор получает право на покупку или продажу определенного количества акций по определенной цене в течение установленного периода времени:
колл - дает право на покупку акций по заранее установленной цене;
премия - рыночная стоимость опциона, уплачивается покупателем продавцу опциона в обмен на право купить или продать базовую ценную бумагу по цене исполнения в течения определенного периода;
пут - дает право на продажу акций по заранее установленной цене;
цена исполнения - заранее установленная цена, по которой владелец опциона может приобрести или продать акции (ценные бумаги), оговоренные в опционе.
Пример
Допустим, предполагается строительство жилого дома для сдачи внаем. Строительство этого дома представляет собой реальные инвестиции в недвижимость (затраты на строительные материалы - кирпич, цемент, …). Но откуда взять ресурсы, чтобы заплатить за землю и возведение дома? Часть их может быть получена в форме прямых инвестиций. Например, преуспевающий инженер, желающий построить такой дом, может использовать часть своих личных доходов для финансирования проекта. Остальные ресурсы могут быть получены по закладной. По сути дела, некто одалживает деньги инженеру, который обязуется выплачивать кредит равными долями по определенному графику в течение многих лет. В типичном случае этот некто является не физическим лицом, а организацией, действующей как финансовый посредник. Т.о., инженер осуществил реальные инвестиции в многоквартирный дом, а организация произвела финансовые инвестиции, ссудив деньги инженеру.
Лекция 5. Дисконтирование и учет по простым ставкам
При экономической оценке инвестиций часто возникают задачи, которые являются обратными определению наращенной суммы. Так, по заданной сумме S, которую необходимо будет уплатить через некоторое время n, следует определить сумму полученной ссуды P. Такие расчеты могут потребоваться, например, при разработке условий инвестиционных контрактов. Кроме того, необходимость в расчете P по S возникает и тогда, когда необходимо удержать проценты с суммы S непосредственно при выдаче ссуды. При этом сумма S дисконтируется, а процесс начисления и удержания процентов вперед называется учетом. Проценты в виде суммы S - P = D называются дисконтом. Потребность в дисконтировании возникает, например, при покупке банком или другим финансовым учреждением краткосрочных обязательств (векселей, тратт и т.д.), оплата которых должником производится в будущем.
