Оценка эффективности инвестиций
p align="left">Поясним методику расчетов и заполнения таблицы.Обратимся ко 2-му столбцу. В нем представлены расчеты платежей за использованный кредит с соответствующей заемной суммы. Например, берется кредит 5160 тыс. гривен. По истечении 1-го года пользования этой суммой предприниматель в соответствии с договором должен уплатить 22% ее величины, т.е. 1135,2 тыс. грн. Эта цифра проставляется в первой строке 3-го столбца. Однако вспомним, что к концу 1-го года предприниматель должен погасить часть кредита, а точнее, 1548 тыс. грн. Поэтому следующий платеж процентов банк получит с остаточной суммы 3612 тыс. грн. С нее банк получит 26%. Это составляет 939,12 тыс. грн. Данная сумма переносится в 3-й столбец таблицы, куда одновременно добавляются еще и платежи процентов с 9288 тыс. грн. Таким образом, во второй строке таблицы стоят числа, показывающие, какие деньги (платежи процентов) взимает банк за пользование кредитом с двух заемных сумм, в третьей строке - с трех заемных сумм и т.д., пока не будет полностью заполнена вся таблица.
В конечном счете все цифры по строкам суммируются и результаты проставляются в 4-м столбце таблицы. Это итоговый результат платежей процентов за используемый банковский кредит с разбивкой по годам. На величину этих сумм доход предпринимателя будет сокращаться, а для банка, наоборот, возрастать.
Таким образом, выигрывая по срокам инвестиционных вложений и растягивая их, предприниматель проигрывает на платежах за пользование кредитом. И надо поэтому оценить, насколько выгоден для предпринимателя получаемый кредит, не следует ли ставить вопрос перед банком об изменении условий договора. Но такая же задача стоит и перед банком, ибо последний тоже должен быть уверен в эффективности предоставляемого кредита, в соблюдении своих материальных интересов при оформляемой кредитной сделке. Именно этот вопрос с позиции интересов как банка, так и предпринимателя остается еще нерешенным.
Рассчитаем показатель чистого приведенного дохода (NPV) при реализации проекта с использованием кредита банка:
Таким образом, чистый приведенный доход от реализации предпринимательского проекта составляет 20997,79 тыс. грн.
Определим показатель рентабельности инвестиций с учетом кредита. Из предыдущего расчета получено:
суммарный чистый приведенный доход равен 54714,13 тыс. грн.;
суммарные приведенные инвестиции равны 33716,34 тыс. грн.
Используя эти данные, можно определить искомый показатель рентабельности инвестиций как отношение дохода к инвестициям, т.е. 54714,13/33716,34=1,623. Это значит, что проект при своей реализации позволит полностью вернуть все инвестированные средства и плюс к этому получить доход в размере 62,3% всей инвестированной суммы.
Произведем расчет внутренней нормы доходности предпринимательского проекта с учетом банковского кредита и одновременно сопоставим полученные результаты с тем, что дает проект без кредита. Такую полную информацию следует представить в соответствующей таблице 7 (в тыс. грн.).
Первые два столбца не нуждаются в пояснениях, ибо это было сделано ранее. Здесь они приведены для сравнения с результатами расчетов при взятии предпринимателем кредита (4-й и 5-й столбцы). Поясним, как они заполнялись.
Таблица 7. Параметры инвестиционного проекта при разных вариантах его финансирования
Без кредита | С кредитом | ||||
Инвестиции | Чистая прибыль | Год | Инвестиции | Чистая прибыль | |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
8600 | 0 | 3440 | |||
15480 | 1 | 7740 | -1135,2 | ||
19780 | 2 | 11988,4 | -2982,48 | ||
16340 | 3 | 13708,4 | -5044,416 | ||
4 | 9262,2 | -6015,528 | |||
22713 | 5 | 7275,6 | 18569,52 | ||
29889 | 6 | 4824,6 | 27646,464 | ||
36913 | 7 | 1960,8 | 36226,72 | ||
42549 | 8 | 42549 | |||
46925 | 9 | 46925 | |||
50378 | 10 | 50378 | |||
52526 | 11 | 52526 | |||
54113 | 12 | 54113 | |||
54761 | 13 | 54761 | |||
40005 | 14 | 40005 | |||
22358 | 15 | 22358 | |||
q = 0,30169 | q= 0,3120 |
Цифры 4-го столбца - это фактические вложения предприятия по годам инвестиционного проекта, которые ранее были рассчитаны как свои собственные платежи и плюс погашение кредита. При этом их сумма точно соответствует сумме цифр 1-го столбца. Только первые рассредоточены во времени, что обеспечивает предприятию довольно значительный выигрыш.
Однако проигрывает предприятие в необходимости платить за используемый кредит. Поэтому с 1-го по 4-й год чистая прибыль предприятия является отрицательной, ибо предприятие еще не имеет дохода, а уже вынуждено платить соответствующие проценты за кредит. И только начиная с 5-го года чистая прибыль становится положительной, хотя и несколько меньшей, чем без кредита (цифры 2-го столбца). Начиная с 8-го года, когда все проценты будут выплачены, цифры 2-го и 5-го столбцов будут точно совпадать.
Расчет внутренней нормы доходности при взятии кредита производится следующим образом:
Решение данного уравнения позволило определить величину внутренней нормы доходности проекта с учетом кредита: q=0,3120.
Итоговые результаты расчета сводятся в таблицу.
Таблица 8. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта при разных вариантах его финансирования
Показатели | Для предпринимателя без кредита | Для предпринимателя с кредитом | |
Чистый приведенный доход, тыс. грн. | 22116 | 20997,79 | |
Индекс (коэффициент) рентабельности, ед. | 1,512 | 1,623 | |
Внутренняя норма доходности проекта | 0,3017 | 0,3120 | |
Вывод о приемлемости решения | Решение приемлемо | Решение приемлемо |
Заключение
Расчетно-графическая работа «Оценка эффективности инвестиций» выполнялась с целью получения практических навыков проведения расчетов показателей, используемых при обосновании целесообразности инвестирования.
В работе использовались два вида расчетов:
1. Оценка эффективности инвестиций без учета кредита;
2. Оценка эффективности инвестиций с учетом кредита.
Для выявления эффективности инвестиций реализации проекта выполнялись следующие расчетные операции:
1. Показатель внутренней нормы доходности;
2. Определялся показатель чистого приведенного дохода;
3. Показатель рентабельности инвестиций;
4. Вычислялся показатель срока окупаемости инвестиций.
В результате работы выяснилось, что предпринимательский инвестиционный проект является весьма эффективным для заемщика (предпринимателя). Особенно интересно отметить в полученном решении высокую эффективность кредита для предпринимателя. Эффективность реализации проекта с кредитом оказалась выше по показателям индекс рентабельности и внутренняя норма доходности, чем без кредита. Такое решение надо рассматривать как образец взаимовыгодных договорных отношений между двумя субъектами рыночного хозяйствования.
Список использованных источников
1. Закон Украины «Об инвестиционной деятельности»//Ведомости Верховной Рады Украины. - 1991. - №47. - с. 646-664, от 18.09.91 г. №1560-ХII.
2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - К.: МП «ИТЕМ» ЛТД, «Юнайтед Лондон Лимитед», 1995. - 448 с.
3. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. - М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 254 с.
4. Козаченко Г.В., Ляшенко О.М., Антіпов О М., Дібніс Г. І. Управління інвестиціями на підприємстві. - К.: Лібра, 2004. - 367 с.
5. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.
