Оперативное управление портфелем реальных инвестиционных проектов

b>Мониторинг портфеля

Мониторинг портфеля представляет собой разработанный предприятием механизм осуществления постоянного наблюдения за важнейшими показателями реализации инвестиционных проектов, включенных в портфель. Основные цели системы мониторинга:

* своевременное обнаружение отклонений от календарного плана и бюджета отдельных инвестиционных проектов, входящих в портфель;

* анализ причин, вызвавших отклонения;

* разработка предложений по корректировке отдельных направлений инвестиционной деятельности с целью повышения ее эффективности.

Мониторинг должен выявлять просчеты и проблемы заблаговременно. Построение системы мониторинга включает в себя выбор и оценку различных показателей реализации проектов. Показатели могут выражаться в натуральной форме (например, количество дополнительных единиц продукции, полученных от установки нового оборудования) и в денежной форме. Система информативных и оценочных показателей должна давать возможность проверить, планомерно ли тратятся средства и насколько своевременно выполняются те или иные работы. Все это требует организации эффективной информационной системы, которая позволит контролировать процесс реализации проектов и его ключевые параметры.

Периодичность формирования базы данных для мониторинга определяется исходя из периодичности календарного плана и бюджета реализации инвестиционных проектов. При этом объектом мониторинга является оперативная сводка (декадная, двухнедельная), месячный и квартальный отчеты.

Отклонения от запланированных показателей, выявленные в процессе мониторинга, сигнализируют о необходимости дополнительной проверки и анализа основных причин, вызвавших это отклонение.

Для нормализации хода реализации отдельных инвестиционных проектов в портфеле могут быть использованы резервы в разрезе отдельных функциональных блоков календарного плана, а также финансовый резерв бюджета. Если нормализовать ход реализации инвестиционных проектов невозможно, завершающим этапом мониторинга может быть обоснование текущей корректировки инвестиционного портфеля и предложения о «выходе» из отдельных инвестиционных проектов.

Текущая корректировка портфеля

Этот процесс объективный и связан, с одной стороны, с появлением на инвестиционном рынке новых более эффективных объектов, а с другой -- с существенным снижением эффективности отдельных инвестиционных проектов в ходе их осуществления. В условиях изменившейся конъюнктуры инвестиционного рынка инвестор будет стремиться к пересмотру своего портфеля с целью повышения общей его эффективности. Исходя из целей формирования портфеля и сопоставимой оценки эффективности имеющихся и новых капитальных вложений, необходимо оптимизировать состав портфеля с учетом изменившейся конъюнктуры.

Принятие решений о «выходе» из отдельных инвестиционных проектов вызывается либо недостаточно обоснованным отбором проектов по критерию эффективности на стадии формирования портфеля, либо существенными просчетами в прогнозировании Макроэкономических или отраслевых показателей развития инвестиционного рынка. Данное управленческое решение является ответственным и сложным делом, поскольку влечет за собой потерю не только ожидаемого дохода, но и части вложенного капитала, поэтому оно должно быть всесторонне обоснованно и базироваться не только на глубоком анализе текущей конъюнктуры инвестиционного рынка, но и на прогнозе ее дальнейшего развития. На предприятиях могут разрабатываться специальные модели принятия подобных решений, включающие в себя:

* оценку эффективности имеющихся в портфеле инвестиционных проектов;

* прогнозирование факторов возможного снижения эффективности отдельных инвестиционных проектов портфеля;

* разработку критериев и наиболее эффективных форм «выхода» из инвестиционных проектов;

* разработку процедуры принятия и реализации управленческих решений по реинвестированию капитала.

К основным причинам существенного снижения эффективности реализуемых инвестиционных проектов могут относиться:

* значительное увеличение сроков продолжительности строительства объекта капитальных вложений;

* существенное возрастание уровня цен на строительные материалы и ресурсы;

* резкое увеличение стоимости выполнения строительно-монтажных работ;

* значительное увеличение расходов на оплату труда, связанное с государственной социальной политикой и регулированием уровня оплаты труда;

* заметное повышение уровня конкуренции в отрасли к моменту начала эксплуатации инвестиционного проекта;

* рост объема и удельного веса привлекаемых заемных источников финансирования проектов;

* ощутимое увеличение ставки процентов за кредит в связи с изменением конъюнктуры денежного рынка;

* продолжительный спад экономической активности в отрасли, в которой реализуется инвестиционный проект;

* недостаточно обоснованный подбор подрядчиков (субподрядчиков) для осуществления проекта;

* ужесточение системы налогообложения и др.

Критериями «выхода» из инвестиционных проектов могут являться: снижение IRR и NPV; увеличение РР; возрастание продолжительности инвестиционного цикла до начала эффективной эксплуатации объекта; снижение намеченного в бизнес-плане срока возможной эксплуатации объекта и др. Численное значение критериев предприятие устанавливает с учетом особенностей своей инвестиционной деятельности.

Формами «выхода» из инвестиционных проектов являются:

* отказ от реализации проекта до начала строительно-монтажных работ;

* продажа частично реализованного инвестиционного проекта в форме объекта незавершенного строительства;

* продажа инвестиционного объекта на стадии его эксплуатации;

* привлечение дополнительного паевого капитала с минимизацией своего паевого участия (на любой стадии реализации проекта);

* акционирование инвестиционного проекта с минимизацией своей доли акционерного капитала в проекте (на любой стадии реализации проекта);

* продажа реализуемого инвестиционного проекта по частям.

Возможности быстрого «выхода» из инвестиционного проекта должны рассматриваться еще на стадии разработки и оценки бизнес-планов.

Послеинвестиционный контроль

Этот вид контроля иногда путают с мониторингом. Эффективная организация мониторинга снижает потребность в послеинвестиционном контроле, который возникает после того, как проекты прошли значительную часть жизненного цикла. Поэтому на данной стадии управления портфелем имеется меньше возможностей что-то исправить или улучшить.

Послеинвестиционный контроль направлен на улучшение будущих инвестиционных решений в области капитальных вложений. Он обеспечивает подведение итогов инвестиционных проектов портфеля. Успех проектов оценивается по тем же критериям, которые использовались для их отбора. Основное внимание в ходе послеинвестиционного контроля уделяется параметрам инвестиций, которые являются решающими для успеха проектов. При этом всестороннее исследование произведенных капитальных вложений не является целью контроля.

Проведение послеинвестиционного контроля требует времени и значительных затрат. Время проведения контроля строго не определено, обычно его начинают после того, как инвестиционные проекты достигли стадии своего осуществления, на которой отмечаются положительные результаты. Далеко не все инвестиционные проекты подвергаются послеинвестиционному контролю: из портфеля выбирают наиболее капиталоемкие, рискованные и стратегически важные проекты.

Послеинвестиционный контроль позволяет:

* убедиться, что затраты и технические характеристики проектов удовлетворяют первоначальному плану;

* повысить уверенность в том, что инвестиционные проекты тщательно проработаны и четко оценены;

* улучшить оценку последующих инвестиционных проектов.

Главная польза послеинвестиционного контроля состоит во влиянии, которое он оказывает на инициаторов проектов. Именно отчетность о результатах реализации инвестиционных проектов повышает ответственность в проведении оценки и отбора проектов в портфель. Для того чтобы исключить субъективизм в оценке результатов осуществления проектов портфеля, послеинвестиционный контроль должны проводить независимые эксперты.

Заключение

В данной самостоятельной работе были рассмотрены основные действия инвестора, которые должны быть предприняты для успешной работы с портфелем реальных инвестиционных проектов. Следуя основным принципам при формировании портфеля и планировании его дальнейшего существования, инвестор страхует себя от возможных рисков. Чем тщательнее будет проработана фаза планирования, тем меньше корректировок придется осуществлять в ходе оперативного управления. Это поможет не терять времени, т.к. на изменение запланированных действий тратится много времени.

Большое внимание уделено документам, которые значительно облегчат оперативное управление портфелями: календарному плану, бюджетам и проч. С помощью данных форм контроля инвестор всегда может получить достоверную информацию о ходе реализации работ, понять уровень выполнения и оценить эффективность организации.

Мониторинг и послеинвестиционный контроль являются важными составляющими процесса оперативного управления, поэтому в данной работе им тоже было уделено достаточно внимания. Рассмотрены модели принятия решения по текущей корректировке портфеля, без которой редко обходится любая работа с инвестиционными проектами. На начальном этапе очень сложно точно предугадать, действительно ли каждый из проектов является рентабельным и принесет ожидаемую прибыль, соответственно в процессе работы с ними приходит понимание о целесообразности выхода из проекта, либо наоборот о включении в портфель какого-либо дополнительного проекта.

При четком следовании вышеизложенных принципов работы и действий по оперативному управлению инвестор сможет легко добиться высокой рентабельности портфеля инвестиций и преумножить свой капитал.

Список использованной литературы:

1. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/Под ред. проф. Е.И. Шохина.- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.- 408 с.;

2. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие /Н.И. Лахметкина. - М.: КНОРУС, 2006. - 184 с.;

3. Матвеев А.А., Новиков Д.А., Цветков А.В. Модели и методы управления портфелями проектов. М.: ПМСОФТ, 2005. - 206 с.;

4. доц. Власова М.А. «Учет влияние факторов «неопределенности» в процессе реального инвестирования», Экономический анализ: теория и практика, 2007, №14;

5. проф. Адамов Н., проф. Козенкова Т. «Организация финансового анализа и контроля в группе компаний», Финансовая газета, 2008, N 34

6. Недоседкин А. «Инвестиции / Real Estate Portfolio Management Mix (REPMM) - новая концепция управления портфелем недвижимости», журнал «Top-Manager», www.top-manager.ru.

Страницы: 1, 2, 3