Проблемы функционирования рынка ценных бумаг

p align="left">Высокой привлекательностью обладают фонды, инвестирующие в покупку качественных сельскохозяйственных земель с целью сдачи их в аренду сельхозпроизводителям (фермерам). В отличие от коммерческой или жилой недвижимости, сельскохозяйственная не была вовлечена в спекулятивный "пузырь" последних лет, при этом цена сельхозземель в РФ все еще намного дешевле, чем цена аналогичных земель в странах восточной Европы. Доходность инвестиций в сельхозземли сравнима с доходностью облигаций, при этом уровень риска инвестиций существенно ниже, поскольку инвестициям соответствуют реальные земельные активы, которые сдаются в аренду и приносят постоянный доход. Перспективность инвестиций в земельные фонды обеспечивается также малым количеством земель в сельхозобороте. Учитывая это, рост цен на земли в наихудшем варианте может только остановиться на некоторое время, но никак не стать отрицательным. Также есть большая вероятность того, что темпы роста просто немного замедлятся, но все равно будут превышать уровень инфляции.

Уровень риска инвестиций в инвестиционные паи ЗПИФов недвижимости очень низок, поскольку имущество паевого инвестиционного фонда принадлежит пайщикам фонда на праве общей долевой собственности. Кроме того, ПИФ не может обанкротиться. Инвестициям пайщиков соответствуют реальные земельные активы, которые сдаются в аренду и приносят постоянный доход. При этом, как правило, имущество фондов застраховано от различных стихийных бедствий: от наводнений и ливней до оползней и ураганов.

Также привлекательными для долгосрочных инвесторов считают закрытые фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций. Обычно такие фонды инвестируют средства в различные проекты в сфере высоких технологий: интернет-коммерцию, интернет-развлечения, контекстную и баннерную рекламу, разработку программного обеспечения и игр, т. е. динамично развивающиеся сферы экономики.

Инвестиции в ЗПИФы являются надежными и привлекательными даже в условиях кризиса. Учитывая риски коррекции мировых и российского фондовых рынков после продолжительного весеннего ралли, эксперты полагают, что инвестиции в указанный инструмент будут пользоваться повышенным спросом.

Опытные инвесторы умеют снижать риски посредством перемены стратегии инвестирования. Тем же, кто впервые заходит на фондовый рынок, эксперты советуют выучить его главный закон - не класть все яйца в одну корзину. Если какая-то инвестиционная идея кажется весьма привлекательной, не стоит инвестировать в нее весь свой свободный капитал. Сергей Романов из «Траст Управление Активами» отмечает три способа избежать полной потери капитала. Во_первых, диверсифицировать портфель относительно объектов инвестирования, разбив его на инвестиции в акции, депозиты и депозиты в валюте. Во_вторых, диверсифицировать долю в акциях инвестированием не менее чем в пять различных эмитентов из различных секторов экономики. И, в_третьих, застраховать долю в акциях опционами на индекс или на эти акции, чтобы при худшем сценарии развития событий максимальный убыток от операций на фондовом рынке составил не более 13-15% всего инвестиционного портфеля. «При этом остальная часть вложений на депозит и в валюту дадут сопоставимую прибыль, которая покроет образовавшийся убыток от инвестирования на фондовом рынке», - отмечает он.

За последние месяцы неопределенность на российском фондовом рынке существенно снизилась, но не исчезла. «Инвесторы могут сосредоточиться на точечном инвестировании и продолжать делать основную ставку при покупке акций на лидеров своих секторов, а именно отдавать предпочтение компаниям с прочными рыночными позициями и здоровым финансовым положением, - отмечает Юлия Голышева. - В дальнейшем, по мере сохранения стабильной рыночной конъюнктуры и снижения суверенных рисков, внимание рынка будет постепенно переключаться на «крепкий» второй эшелон, способный обеспечить трехзначную доходность в перспективе нескольких лет».

9. Правовое регулирование деятельности и контроль над выполнением законов

Накопленный за годы существования фондового рынка опыт стал основной причиной создания системы регулирования рынка с целью защиты интересов инвесторов. Оценивая состояние системы регулирования рынка ценных бумаг в России, в первую очередь следует отметить отсутствие эффективного регулирования как со стороны государства, саморегулируемых организаций, так и со стороны самих субъектов рынка

Государственное контролирование деятельности российского рынка ценных бумаг осуществляется Банком России, а также Федеральной комиссией по ценным бумагам. Кроме того, свою лепту в дело регулирования работы фондового рынка вносят профессиональные организации, в которые объединяются участники рынка. Так, Национальная фондовая ассоциация объединяет порядка двухсот кредитных организаций - участников рынка, а Национальная ассоциация участников фондового рынка объединяет около восьмиста некредитных организаций - профессиональных участников.

Одной из важнейших функций Национальной фондовой ассоциации (далее - НФА) является поддержка своих участников в условиях кризисной и грядущей посткризисной ситуации на финансовом рынке, после того как члены НФА и их клиенты столкнулись с дефолтами эмитентов облигаций, держателями которых они являются, с массовыми случаями неисполнения контрагентами обязательств и др. В этой связи оказалась крайне актуальной юридическая поддержка членов НФА по различным направлениям профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: в частности, это разъяснения по широкому спектру правовых вопросов, оценка правомерности возможных схем совершения некоторых операций, анализ и оценка целесообразности сделок и операций с точки зрения налогообложения.

Ключевым направлением деятельности НФА за прошедший год стала работа в рамках проекта "Операции РЕПО", который ведет юридическая служба. Напомним: в рамках НФА создан и действует Российский Совет РЕПО (далее - РСР) под руководством С. А. Швецова (Банк России), куда входят авторитетные деятели рынка РЕПО, а также представители госорганов и инфраструктуры. В структуре РСР функционируют несколько профильных комитетов и рабочих групп, которые призваны охватить практически весь спектр проблем, связанных с операциями РЕПО. В частности, Комитетом РСР по урегулированию проведена работа по нормализации кризисной ситуации на фондовом рынке, возникшей осенью 2008 г., которая повлекла массовое неисполнение вторых частей сделок РЕПО. Был создан Комитет кредиторов и приняты серьезные меры для разрешения конфликта с ОАО "Ю-Трейд.Ру". Юридическая служба НФА подготовила и представила Банку России заключение о положении дел в этой компании и возможной схеме дальнейших действий, разработав Генеральное соглашение СРО НФА "Об условиях урегулирования взаимных требований при неисполнении обязательств по сделкам РЕПО, заключенным в ЗАО “Фондовая биржа ММВБ”".

Для повышения роли государства на фондовом рынке необходимо следующее:

создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;

необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;

создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;

государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;

приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для “запуска” рынка ценных бумаг;

перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов;

срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов;

реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Мировой финансовый кризис инициировал внесение определенных поправок в российское законодательство о ценных бумагах.

С 3 ноября, после опубликования в "Российской газете", вступили в силу поправки в Уголовный и Уголовно-процессуальный кодексы, вводящие за манипулирование на рынке ценных бумаг наказание в виде лишения свободы. Согласно новой статье УК "Манипулирование ценами на рынке ценных бумаг", такое деяние, если оно причинило крупный ущерб гражданам, организациям или государству либо было сопряжено с извлечением дохода в крупном размере (свыше 1 млн руб.), может быть наказано не только штрафами, но и лишением свободы на срок от двух до шести лет, а то же деяние, совершенное с использованием СМИ (включая интернет), наказывается только лишением свободы - на срок от пяти до семи лет. В общем виде признаки манипулирования описываются в законе "О рынке ценных бумаг". Однако, опираясь только на достаточно общие формулировки этого закона, выявить и доказать факт манипулирования очень сложно, говорят участники фондового рынка. Более точные признаки сделки с манипулированием только разрабатываются ФСФР. До сих пор ФСФР удалось доказать только два случая манипулирования. В ноябре 2007 года обвинения в манипулировании ценами на акции энергетической компании РИТЭК были предъявлены кипрской компании “Palmaris Holding Limited”. “Palmaris Holding” выступала покупателем и продавцом акций одновременно, за счет чего котировки РИТЭК взлетели более чем на 30%. Несмотря на то, что ФСФР признала факт манипулирования, наказания не последовало. В прошлом году ФСФР установила, что четыре топ-менеджера ОАО "Ричброкерсервис" неоднократно манипулировали ценой обыкновенных акций ОАО путем совершения сделок с ними. ФСФР лишила компанию всех лицензий участника рынка ценных бумаг.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9