Собственный капитал корпорации: управление капиталом и оптимизация его структуры
p align="left">В 2004 г. завершается длящаяся с 1994 г. процесс сокращения доли государства в уставном капитале компании. Основные этапы этого процесса выглядят следующим образом:1993 г. - в соответствии со Сводным планом приватизации в государственной собственности закрепляется 90,77% УК;
1994 г. - обыкновенные акции компании реализуются на чековом аукционе;
1995 г. - в ходе инвестиционного конкурса среди российских инвесторов реализуется 16% УК, на залоговом аукционе реализуется 5% УК;
1997 г. - в соответствии с изменениями к Сводному плану приватизации в государственной собственности закрепляется 26,9% УК;
1999 г. - на коммерческом конкурсе с инвестиционными условиями продается 9% УК;
2002 г. - 6,13% УК продается на международном фондовом рынке в виде депозитарных расписок;
2004 г. - объявляется аукцион по продаже последних 7,6% УК, до сих пор остающихся в собственности государства [20].
В учетно-финансовом понимании капитал - это совокупность финансово-кредитных ресурсов (пассивов предприятия), инвестированных и авансированных в экономические активы предприятия с целью извлечения дохода.
Собственный капитал - это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и его обязательствами.
Собственный капитал может состоять из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка), целевого финансирования. Собственный капитал отражен в первом разделе пассива баланса приложение 1.
Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели:
- выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;
- определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли;
- оценить приоритетность прав получения дивидендов;
- выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.
Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции:
- обеспечение непрерывности деятельности;
- гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков;
- участие в распределении полученной прибыли;
- участие в управлении предприятием.
Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.
Как показывают данные таблицы 1, в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. Доля собственного капитала в 2005 г. в денежном выражении по сравнению с 2004 г. увеличилась на 45 961 515 тыс.руб. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 60171 285 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности на 60020326 тыс.руб. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 45961 515 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года.
Таблица 1 - Динамика источников финансирования и их структура ОАО "Лукойл" [23]
Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 2.
Таблица 2 - Показатели финансового состояния ОАО "Лукойл" [23]
Показатель | 4-й кв. 2002г. | 4-й кв. 2003г. | 4-й кв. 2004г. | 3-й кв. 2005г. | |
Рентабельность | |||||
Общая рентабельность, % | 28,101 | 22,963 | 27,895 | 19,986 | |
Рентабельность активов (ROA), % | 33,183 | 24,394 | 30,337 | 21,147 | |
Рентабельность собственного капитала (ROE), % | 53,657 | 39,601 | 47,121 | 32,102 | |
Рентабельность продукции (продаж), % | 30,272 | 21,397 | 28,212 | 20,055 | |
Рентабельность оборотных активов, % | 63,972 | 61,620 | 87,014 | 46,821 | |
Период окупаемости собственного капитала, раз | 1,864 | 2,525 | 2,122 | 3,115 | |
Ликвидность | |||||
Быстрый коэффициент ликвидности | 1,858 | 1,743 | 1,727 | 1,721 | |
Коэффициент абсолютной ликвидности, % | 7,790 | 6,785 | 8,072 | 6,815 | |
Коэффициент покрытия запасов, % | 1 383,140 | 284,931 | 873,220 | 2 078,969 | |
Деловая активность | |||||
Фондоотдача, % | 7 390,732 | 5 564,754 | 6 706,764 | 7 876,606 | |
Оборачиваемость активов, раз | 1,613 | 1,330 | 1,418 | 1,386 | |
Оборачиваемость собственного капитала, раз | 2,608 | 2,159 | 2,203 | 2,104 | |
Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз | 11,390 | 11,538 | 12,756 | 7,300 | |
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз | 3,917 | 4,535 | 5,955 | 4,389 | |
Оборачиваемость запасов, раз | 28,633 | 29,521 | 31,496 | 46,363 | |
Финансовая устойчивость | |||||
Коэффициент финансовой зависимости | 1,617 | 1,623 | 1,553 | 1,518 | |
Коэффициент автономии собственных средств | 0,618 | 0,616 | 0,644 | 0,659 | |
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами | 3,488 | 0,255 | -0,690 | 4,823 | |
Индекс постоянного актива | 0,824 | 0,988 | 1,028 | 0,847 | |
Коэффициент концентрации собственного капитала, % | 61,842 | 61,599 | 64,381 | 65,874 | |
Коэффициент концентрации заемного капитала, % | 38,158 | 38,401 | 35,619 | 34,126 | |
Коэффициент маневренности собственного капитала, % | 17,629 | 1,189 | -2,809 | 15,321 | |
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, % | 61,703 | 62,341 | 55,325 | 51,805 | |
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, % | 19,860 | 24,006 | 22,853 | 14,939 | |
Коэффициент долгового покрытия активов, % | 22,971 | 30,480 | 0 | 0 | |
Платежеспособность | |||||
Текущий коэффициент ликвидности | 2,149 | 2,066 | 2,043 | 1,961 | |
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, % | 26,159 | 2,852 | -2,181 | 24,442 |
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10