Управление инвестиционными рисками предприятия
p align="left">Совокупный риск складывается из семи видов риска: законодательного, политического, социального, экономического, финансового, криминального, экологического. Ранг региона по каждому виду риска определяется в результате упорядочения регионов по значению индекса инвестиционного риска - относительному отклонению от среднероссийского уровня риска, который принят за единицу. Общий показатель риска рассчитывается как взвешенная сумма частных видов риска. Показатели суммируются - каждый со своим весовым коэффициентом.Вес каждого из частных видов риска был определен с помощью экспертных оценок, полученных в результате опроса экспертов российских и зарубежных инвестиционных, консалтинговых компаний, предприятий. Итоговый ранг региона рассчитывается по величине взвешенной суммы частных показателей. В результате каждый регион характеризуется не только рангом, но и количественной оценкой, что позволяет установить соотношение рисков в разных регионах.
Инвестиционный потенциал региона рассчитывается аналогично риску и включает анализ и оценку трудового, потребительского, инфраструктурного, производственного, инновационного, финансового, институционального и природно-ресурсного потенциалов. По результатам исследования все регионы распределяются по группам. Наиболее благоприятными считаются регионы, относящиеся к ячейке 1А представленной в табл. 2.7, наименее благоприятными - к ячейке 3D. Таким образом, инвестор может, руководствуясь результатами этой методики, выбрать подходящий регион для инвестирования, исходя из приемлемого для него риска.
Таблица 2.7 - Группировка регионов в соответствии с методикой Эксперт-РА
Инвестиционный потенциал | Инвестиционный риск | |
Рейтинг климата | Описание | |
1A | Максимальный потенциал - минимальный риск | |
1В | Высокий потенциал - умеренный риск | |
1С | Высокий потенциал - высокий риск | |
2А | Средний потенциал - минимальный риск | |
2В | Средний потенциал - умеренный риск | |
2С | Средний потенциал - высокий риск | |
3А | Низкий потенциал - минимальный риск | |
3В1 | Пониженный потенциал - умеренный риск | |
3В2 | Незначительный потенциал - умеренный риск | |
3С1 | Пониженный потенциал - высокий риск | |
3С2 | Незначительный потенциал - высокий риск | |
3D | Низкий потенциал - экстремальный риск |
Особенность представленной методики состоит в том, что она предполагает совмещение двух взаимообратных факторов: риска и потенциала. Как видим, риск определяется в методике Эксперт-РА гораздо шире, чем в рассмотренных математических моделях. В рамках такого подхода риск понимается как совокупность противодействующих целям инвестора сил. Потенциал же следует понимать как готовность того или иного региона принять инвестиции. В этом смысле, казалось бы, составители предлагаемой методики попытались учесть всю совокупность условий, влияющих на процесс управления инвестициями.
Стоит признать, что Эксперт-РА предприняло серьезную попытку в деле создания многофакторной модели оценки инвестиционного климата. Достоинством представленной методики является то, что она охватывает большое число факторов инвестиционного процесса. Многие из этих факторов не подлежат математическому измерению, но учитываются в методике посредством экспертных оценок, сравнительных характеристик. Это, в свою очередь, говорит о комплексности подхода и значительной достоверности оценки.
Другим примером комплексной оценки инвестиционного риска может служить рейтинг Standard&Poors. В соответствии с этой методикой по уровню интегрального индикатора риска все страны мира распределяются на 31 представительную группу, каждой из которой присваивается определенная характеристика уровня инвестиционного риска (Россия включена в одиннадцатую группу).
К ключевым экономическим и политическим рискам, которые эксперты S&P принимают в расчет при определении суверенных рейтингов, относятся:
1) политическая стабильность;
2) структура доходов населения и структурная организация экономики (ВВП на душу населения, уровень безработицы, индекс потребительских цен);
3) налогово-бюджетная политика и степень ее гибкости;
4) денежно-кредитная политика и факторы инфляционного давления;
5) темпы и характер экономического роста (норма сбережений, соотношение инвестиций и ВВП);
6) долговое бремя государственного и частного секторов и исторические сведения по обслуживанию долга (соотношения экспорта и ВВП, чистых заимствований и экспорта, сальдо счета текущих операций и ВВП).
Оценивая инвестиционный климат по методикам S&P и Эксперт-РА, исследователи решают задачу определения комплексного показателя риска. Сходство описанных подходов заключается также в том, что в модели рейтингового агентства S&P, как и в модели Эксперт-РА, широкое применение находит метод экспертных оценок.
Отметим, что существует довольно много эмпирических моделей оценки инвестиционного риска. Анализируя математические модели, мы обосновали их многообразие тем, что разные исследователи инвестиционного риска определяют математические зависимости тех факторов, которые считают наиболее представительными. Эмпирические модели, в свою очередь, предполагают рассмотрение максимального числа всевозможных факторов инвестиционного процесса.
Достоинства математических моделей анализа инвестиционного риска с целью оценки инвестиционной привлекательности объектов инвестирования состоят в том, что они:
1) Дают возможность точно установить характер зависимости некоторых факторов инвестиционного риска.
2) Позволяют определять чувствительность результатов инвестирования к факторам риска.
3) Используют набор сравнительно объективных и точных методов исследования.
К недостаткам таких моделей относятся следующие моменты:
1) Невозможность составить общее представление об инвестиционной привлекательности объекта инвестирования, инвестиционном климате.
2) Специфичность итоговых оценок.
К достоинствам эмпирических моделей анализа инвестиционного риска относятся:
1) Комплексный подход к решению задач оценки инвестиционного риска и инвестиционного климата, который обеспечивает получение результата, наиболее полно учитывающего факторы инвестиционного процесса.
2) Возможность создания универсального подхода к оценке инвестиционного климата.
3) Учет мнений экспертов в процессе оценки риска, инвестиционного климата.
Основные недостатки подобных моделей:
1) Результаты не говорят о причинах, обуславливающих уровни интегральных показателей, формирующих итоговую оценку.
2) Относительная трудоемкость расчетов.
Итак, риск находит отражение практически во всех методиках по оценке инвестиционного климата и привлекательности объектов инвестирования, поскольку является неотъемлемым элементом инвестиционного процесса.
Основные особенности моделей оценки риска: для математических моделей - высокая точность оценки уровня специфического риска, для эмпирических - универсальность методики.
Следует отметить, что на данный момент нет такой методики оценки риска, использование которой позволяло бы инвестору принять однозначное решение. Для создания такой методики следует решить задачи:
* определения роли и места инвестиционного риска среди факторов инвестиционного процесса для каждой группы инвесторов;
* выбора методов исследования риска, его факторов;
* распределения объектов инвестирования по группам в соответствии с целями инвесторов.
Таким образом, определение инвестиционного риска при осуществлении анализа и оценки инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности является актуальной задачей и имеет большое практическое значение, прежде всего, для целей грамотного инвестирования, предполагающего безопасное и доходное вложение средств.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых, материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли.
Действующая компания может инвестировать в новое оборудование для расширения производства, потому что дополнительная прибыль от дополнительных продаж делает такие инвестиции привлекательными. Также можно инвестировать в обновление изношенного и устаревшего оборудования, чтобы улучшить эффективность по затратам. Здесь обоснованием инвестиций является уменьшение производственных расходов.
Инвестиции могут также затрагивать значительные расходы по продвижению товаров на рынок с целью увеличить количество продаж, и, таким образом, коммерческую прибыль от большего объема деятельности.
При выборе направления вложения капитала одним из основных критериев служит оценка инвестиционного риска. В целом риск в деловых операциях - это экономическая категория, отражающая степень успеха (неудачи) фирмы в достижении своих целей с учетом влияния контролируемых и неконтролируемых факторов.
Результаты инвестирования относятся к будущему периоду времени, поэтому с уверенностью прогнозировать результаты его осуществления проблематично. Инвестирование должно выполняться с учетом возможных рисков. Инвестиционное решение называют рискованным или неопределенным, если оно имеет несколько возможных исходов.
Неопределенность - это неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта. Риск - это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.
Риск в рыночной экономике сопутствует любому управленческому решению. Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия, принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени. Выявление рисков и их учет составляют часть общей системы обеспечения экономической надежности хозяйствующего субъекта. Кроме учета рисков надежность деятельности организации оценивается также уровнями ее доходности и финансово-производственной устойчивости. Риск связан с изменением состояния дел в отдельной отрасли экономики. Каждая отрасль переживает подъемы и спады.
Уровень риска деятельности предприятия возрастает, если на нем недостаточно развита система коммуникаций, так как это приводит к сбору неточной и устаревшей информации, на основе которой разрабатываются и принимаются управленческие решения. Для того чтобы снизить вероятность потерь принимаемого управленческого решения, следует собрать всю доступную информацию: как первичную, так и вторичную.
На реализацию инвестиционных проектов оказывают влияние многие перемены в политической, социальной, коммерческой и деловой среде, изменения в технике и технологии, производительности и ценах, состояние окружающей среды, действующее налогообложение, правовые и другие вопросы.
Инвестиционный риск как объект управления является сложным с точки зрения составляющих его возникновения и с позиции осуществления управляющего воздействия. Это связано с тем, что процесс управления инвестиционным риском носит опосредованный характер, то есть отсутствует возможность непосредственного воздействия на инвестиционный риск как объект. Таким образом, при осуществлении «традиционного» управления любой экономической системой управляющее воздействие приходится непосредственно на объект управления, а при управлении инвестиционным риском воздействие производится на экономическую систему, чаще всего - конкретную подсистему, «порождающую» данный риск, с целью воздействия на риск.
Существуют различные методы оценки риска и способы снижения вероятности потерь при осуществлении хозяйственной деятельности предприятия. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
При управлении инвестиционными рисками используется ряд приемов: в основном они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются их избежание, удержание, передача и снижение степени риска.
Для снижения степени риска применяются различные приемы: диверсификация, распределение проектного риска, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование.
Но самый верный прием снижения риска - компетентное управление предприятием, начиная с момента его создания и на всех последующих этапах его функционирования.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Федеральный закон РФ N 22-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99.
2. Абрамов С.И. Инвестирование: Центр экономики и маркетинга, 2002.
3. Бард. В.С. Инвестиционные проблемы российской экономики: Экзамен, 2002.
4. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Интерэксперт, 2005.
5. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: Эльга - Н, Ника - Центр, 2003.
6. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов: ЮНИТИ - ДАНА, 2002.
7. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учебно-практическое пособие: Дело, 2003.
8. Грачева М.В. Анализ проектных рисков: Учебное пособие для вузов: Финстатинформ, 2004.
9. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: искусство управления: Учебное пособие: Дело, 2003.
10. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учебное пособие / Под ред. Л.Т. Гиляровской: Финансы и статистика, 2003.
11. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. Л.Т. Гиляровской: Финансы и статистика, 2005.
12. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Инвестиции. Источники и методы финансирования. М.: Омега - Л, 2006.
13. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие: Юристъ, 2002.
14. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие / Под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой: КНОРУС, 2005.
15. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / Под. Ред. Проф. Л.Н. Оголевой: ИНФРА-М, 2004.
16. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. Москва, 2006.
17. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М. В. Проектное финансирование: Мировой опыт и перспективы для России: Анкил, 2003.
18. Ковалев Г.Д. Инновационные коммуникации: Учебное пособие для вузов: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.
19. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность: Экзамен, 2004.
20. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений: Учебное пособие: ГУ ВШЭ, 2002.
21. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. СПб.: Лань, 2005.
22. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003.
23. Липсиц И.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. М.:Экономистъ, 2003.
24. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: Учебно-справочное пособие. М.: Издательство БЕК, 2006.
25. «Рынок ценных бумаг» профессиональный журнал, Издательский дом «РЦБ», №8 2006.
26. «Финансовый менеджмент», Издательство «Финпресс», №2 2006.
27. «Экономическое обозрение: Финансовые рынки», Москва «Диалог Банк», №5 2005.
28. «Экономическое обозрение: Финансовые рынки», Москва «Диалог Банк», №1 2007.
29. www.economy.gov.ru
30. www.minfin.ru
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
