Управление рисками в инвестиционной деятельности
p align="left">- контракт «под ключ»;- расходы на разработку проекта;
- расходы на обучение персонала;
- страховые премии;
- другие расходы проектной компании;
- резерв предстоящих расходов;
- расходы на финансирование.
Отсутствие контракта с фиксированной ценой значительно увеличивает размер дополнительного риска для проекта, но контракт по фиксированной цене, как правило, никогда не бывает неизменным, и необходимо рассмотреть возможность того, что подрядчик потребует увеличения платежей по различным статьям. Контракт на выполнение работ «под ключ» по фиксированной цене и к определенной дате - это основной механизм уменьшения риска, но существует несколько типов проектов, для которых такие контракты не подходят, например, проекты, связанные с разработкой месторождений, и несовершенный дизайн [11, с.445].
Подрядчик после подписания контракта иногда детализирует дизайн, но это не должно привести к изменению в цене контракта. Однако если в контракте не определены общий дизайн и спецификация проекта, остается высокий риск, который вряд ли будет принят заимодавцами.
Изменения в законодательно-правовом поле (например, новые требования, стандарты и т.п.) или в спецификации могут поднять расходы на строительство. Тогда риск останется в объеме, установленном подрядчиком, но может быть компенсирован в рамках договорного соглашения.
Установка систем (реализация проекта может предполагать установку системы за определенный период времени, например, система кабельного телевидения или сеть мобильной телефонии). Из-за неопределенности графика подрядчику будет сложно определить фиксированную цену контракта и точную дату завершения работ.
Когда стадия строительства окончена и анализ показал, что производственные показатели соответствуют прогнозируемым, возникают новые риски, свойственные долгосрочной эксплуатации проекта. Их можно дифференцировать по категориям:
- общая эксплуатация проекта;
- перерасход операционных издержек;
- работоспособность проекта;
- техническое обслуживание;
- снижение производственных показателей.
Из практики известно, что кредиторы (инвесторы) неохотно финансируют проекты, в которых используются новые, не апробированные, технологии, производственные показатели которых не могут быть проанализированы на основании работающих аналогов. Проблема в том, что технологический риск не поддается измерению, а понятие «новая технология» имеет широкое толкование: оно включает в себя существенное улучшение уже существующей технологии.
К форс-мажорным обстоятельствам могут быть отнесены временные проблемы, в результате которых отодвигается дата завершения строительства или снижается эффективность. В худшем случае они препятствуют завершению строительства или долговременной эксплуатации. Согласование положений, регламентирующих события, которые следует рассматривать как форс-мажорные, - это один из наиболее сложных моментов в переговорах по проектным контрактам:
- по определению в форс-мажорном обстоятельстве никто не виноват, но все вынуждены устранять его последствия;
- воздействия форс-мажорного обстоятельства на различные проектные контракты частично совпадает, и поэтому необходимо скоординировать соответствующие положения;
- инвесторы (кредиторы) хотят знать, могут ли оставшиеся риски форс-мажорного обстоятельства, ответственность за которые несет проектная компания, оказать воздействие на ее способность обслуживать долг.
Большую часть проблем, возникающих при наступлении форс-мажора, компенсирует страхование. Поэтому нужно найти способ распределения любых остаточных рисков, связанных с форс-мажорными обстоятельствами, между участниками.
Страхование компенсирует проектной компании непредсказуемые убытки, и поэтому возможно предположить, что проектная компания и ее заимодавцы не несут риск, связанный с форс-мажорными обстоятельствами. Однако может существовать разница между размером страхового возмещения и вероятными (фактическими) убытками при наступлении форс-мажорного обстоятельства.
В общем случае страхование компенсирует только убытки вследствие физического повреждения (расходы, связанные с ремонтом и заменой) или экономические потери, которые возникли в связи с ним (более поздний запуск проекта, упущенная прибыль и др.). Страхование от рисков форс-мажора может быть применено для компенсации этого типа риска, но при этом могут увеличиться затраты на страхование и размеры покрытия.
Очень важно, каким образом форс-мажорные обстоятельства учтены в проектных контрактах. Необходимо рассмотреть две категории: форс-мажорные обстоятельства, в результате которых проект завершен с опозданием или временно не способен функционировать, и обстоятельства, которые привели к невозможности дальнейшего строительства (эксплуатации).
Кроме того, существуют временные форс-мажорные обстоятельства, в результате которых проект временно не способен функционировать. Как и в случае позднего завершения строительства, результаты воздействия временных форс-мажорных обстоятельств, после которых проект временно не способен функционировать, обязательно должны быть учтены в проектных контрактах.
В контрактах требуется предусмотреть резерв непредвиденных расходов. Наиболее важное предназначение резерва предстоящих расходов, закладываемого в бюджет проекта, заключается в компенсации возможных издержек в результате позднего завершения строительства или дополнительных расходов, которые не могут быть компенсированы на основании страховых полисов. При самом приближенном подсчете он может составлять приблизительно 7-8% от общей суммы расходов по проекту [4, с.255].
Рассмотренные риски не представляют собой полный перечень рисков, которые могут возникнуть при реализации проекта. Поэтому еще в период подготовки к переговорам с инвесторами должны быть четко определены объективные и субъективные риски проекта, включая их оценку и методы страхования, позволяющие согласовать единые параметры распределения рисков, размеры индивидуального участия и условия предоставления рисков.
На стадии реализации проекта необходимо обеспечить:
- распределение рисков между участниками проекта и закрепление их в двусторонних или многосторонних соглашениях, контрактах, договорах. Снижение рисков в расчете на одного участника проекта может быть осуществлено за счет расширения круга этих участников путем создания банковского синдиката или консорциума. Аналогичным образом для снижения рисков реализации проекта могут формироваться подрядно-строительные консорциумы;
- разработку мероприятий по предотвращению и контролю рисков, включающих организационные, технические, кадровые, информационные, обучающие, дисциплинарно-воспитательные и иные меры, направленные на снижение вероятности реализации проектных рисков;
- тщательный отбор участников проекта с точки зрения их финансового положения, профессионального опыта, готовности к взаимодействию и т.д. Может практиковаться метод конкурентного отбора участников;
- эффективное управление кредитными рисками, связанными с реализацией инвестиционных проектов, путем проведения детального анализа экономической эффективности, финансовой реализуемости, технической, экологической, правовой деятельности и др.;
- организацию и координацию деятельности руководителя (менеджера) по управлению рисками проекта;
- разработку методической базы в области управления риском в ходе реализации проекта.
Снижение рисков при осуществлении инвестиционных проектов может быть осуществлено за счет:
- качественного бизнес-планирования;
- привлечения к разработке и реализации проекта фирм с большим опытом ведения проектирования, производства, строительства и эксплуатации;
- участия правительства в качестве страхователя инвестиций;
- получения гарантий правительства на кредиты, предоставляемые иностранными инвесторами;
- налоговых и иных льгот;
- качественно подготовленного договора;
- учета в контракте (договоре) резерва средств предстоящих расходов бюджета проекта с целью компенсации возможных издержек в результате позднего завершения строительства или дополнительных расходов, которые не могут быть компенсированы на основании страховых полисов;
- страхования проекта, т.к. большую часть проблем, возникающих при наступлении страхового случая или форс-мажора, компенсирует страхование;
- совершенствования системы ценообразования, являющейся важнейшим сегментом маркетинговых исследований. Принципы ценообразования для поставок обязательно должны быть взаимовыгодными с обеих сторон, а цена должна быть такой, чтобы поставщик материалов и сырья мог получать приемлемый доход.
Таким образом, учитывая сложность задач и возможные проблемы, связанные с потерей финансов, процесс оценки инвестиционного проекта должен осуществляться с привлечением юристов, представляющих интересы инвесторов и заимодавцев, других профессиональных консультантов с целью выявления всех возможных рисков или принятия мер по их минимизации.
Список использованных источников
1. Абчук В.А. Экономика предпринимательства: Управление предприятием. Персонал-менеджмент. М.: Просвещение, 2004. - 407 с.
2. Байндер Г., Бэше Ф. Бизнес по науке. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2008. - 272 с.
3. Грибов В.Д. Основы бизнеса. М.: Финансы и статистика, 2006. - 160 с.
4. Дзлиев М.И. Предпринимателю. Как избежать опасности. М.: Экономика, 2006. - 349 с.
5. Калашников В.К. Рынок: Бизнес. Коммерция. Экономика. М.: Дашков и К, 2006. - 404 с.
6. Кинг Дж., Скакун Дж. Неписаные законы бизнеса. СПб.: Питер, 2009. - 176 с.
7. Кислов Д.В. Индивидуальный предприниматель: справочник по созданию бизнеса. М.: Вершина, 2008. - 192 с.
8. Литвак Б.Г. Бизнес-лидеры. Технология успеха. М.: Дело, 2005. - 416 с.
9. Панеях Э. Правила игры для российского предпринимателя. М.: КоЛибри, 2008. - 240 с.
10. Попова Л.В. Учет и анализ банкротств. М.: Дело и сервис, 2009. - 240 с.
11. Тэпман Л.Н. Предпринимательское управление. Зарубежный опыт. СПб.: Питер, 2009. - 496 с.
