Международные инвестиции

Международное инвестирование по сравнению с чисто отечест-венным имеет преимущества как с точки зрения больших воз-можностей получения прибыли, так и с точки зрения снижения риска портфеля активов инвестора с помощью диверсификации. Следовательно, оно может принести лучшее соотношение "до-ход-риск" при размещении ресурсов. Международно-диверси-фицированный портфель менее рисковый, чем отечественно-ди-версифицированный портфель. Это справедливо для рассредото-чения портфельных инвестиций на фондовых рынках различных развитых стран, а также на новых ("внезапно появившихся") рын-ках, которые предоставляют привлекательные инвестиционные воз-можности. Эти фондовые рынки имеют низкую корреляцию с рын-ками индустриальных стран, а следовательно (несмотря на вы-сокие индивидуальные риски), они могут снизить общий порт-фельный риск инвестора.

Существуют несколько способов, используя которые инвесто-ры некоторой страны осуществляют инвестиции в иностранные ценные бумаги. Так, во-первых, обычно ценные бумаги ряда ино-странных фирм торгуются на отечественных фондовых биржах. Инвестор может приобрести такие бумаги через инвестиционную компанию или банк, имеющие брокерские места на подобных биржах.

Во-вторых, инвесторы могут купить иностранные ценные бу-маги на зарубежных фондовых рынках стран, резидентами кото-рых являются эмитенты. Однако покупка акций, входящих в лис-тинг иностранных бирж, может быть дорогостоящей, в первую очередь, из-за больших брокерских комиссионных. Собственни-ки иностранных акций также сталкиваются со сложностями ино-странных налоговых законов и конвертирования дивидендов в отечественную валюту.

В-третьих, вместо приобретения иностранных акций за рубе-жом инвесторы из многих стран могут купить депозитарные рас-писки на иностранные акции, продаваемые на финансовых рын-ках страны-инвестора. Например, на крупнейшем в мире фондо-вом рынке (рынке США) это можно осуществить в форме приоб-ретения американских депозитных расписок (ADR). Так, ADR эмитируются банками-резидентами США и являются сертифика-тами собственности на определенные иностранные акции, кото-рые находятся на доверительном хранении в банке. Инвесторы получают в форме ADR удобное средство для международных портфельных вложений, осуществляемых на территории оте-чественной страны. Инвесторы в ADR оплачивают операционные издержки посредников в форме начислений за трансфер и опера-цию. В первой половине 90-х гг. на американских биржах прода-валось ADR для более чем 1000 компаний из 33 стран.

Наконец, в-четвертых, наиболее дешевым способом между-народного портфельного инвестирования для резидентов разви-тых и многих развивающихся стран является покупка акций во взаимном фонде денежного рынка, осуществляющем диверсифи-цированное инвестирование за границу.

Существуют четыре базовых категории взаимных фондов, ко-торые инвестируют за границу:

а) глобальные;

б) международные;

в) региональные;

г) страновые.

Так, глобальные фонды инвестируют в ценные бумаги всего мира, включая бумаги отечественного финансового рынка. Международные фонды инвестируют лишь вне отечественного финансового рынка. Инвестиции региональных фондов концент-рируются в отдельных географических областях за границей, та-ких, например, как Азия или Европа. Наконец, страновые фонды инвестируют в ценные бумаги отдельных стран, таких, например, как Германия или Тайвань. При этом, однако, большая диверси-фикация глобальных и международных фондов снижает риск ин-весторов, но одновременно также уменьшает шансы получить высокие доходы, если финансовые рынки в каком-либо одном регионе или стране неожиданно будут испытывать подъем.

Конечно, каждый инвестор (в том числе финансовый менед-жер промышленно-торговой фирмы) может сконструировать свой собственный международно-диверсифицированный портфель цен-ных бумаг, а затем купить акции в нескольких различных регио-нальных или страновых фондах или на нескольких иностранных рынках. Однако такой подход потребует значительных затрат вре-мени и денег, а будет иметь шансы на успех практически лишь при профессиональной специализированной инвестиционной де-ятельности.

Международная диверсификация инвестиций в акции и облигации

Следует отметить, насколько важен вопрос об оптимальном рас-пределении международных активов. Так, международная дивер-сификация инвестиций в акции и облигации одновременно пред-лагает даже лучшее соотношение "доход-риск", чем какая-либо одна из них, о чем свидетельствуют многие эмпирические иссле-дования. В целом оптимальное распределение международных ак-тивов увеличивает доход на инвестиции без принятия инвестором на себя большего риска. При этом существуют огромные возмож-ности в конструировании оптимального портфеля для извлечения более высоких доходов, скорректированных на риск.

В современном мире, поскольку барьеры для международных потоков капитала понижены (или даже сняты, как в развитых стра-нах), а новейшие коммуникации и технологии по обработке дан-ных предоставляют низкоиздержковую информацию об иностран-ных ценных бумагах, международное инвестирование содержит очень высокий потенциал для одновременного извлечения доход-ности и менеджмента финансовых рисков. Пассивные междуна-родные портфели (которые базируются на весах рыночной капи-тализации, публикуемых многими всемирно известными финан-совыми изданиями) улучшают доходы, скорректированные на риск, однако активная стратегия по конструированию оптимального портфеля потенциально может дать профессиональному инвесто-ру значительно больше. В последнем случае инвестиционная стра-тегия базирует портфельные пропорции отечественных и иностран-ных инвестиции на ожидаемых доходах и их корреляции с общим портфелем.

Теперь перейдем к анализу валютно-финансовых аспектов меж-дународных прямых инвестиций промышленно-торговых фирм.

Задачи

а) Сформулируйте каковы преимущества международной диверсификации инвестиционного портфеля фирмы

В контексте инвестиционной деятельности современной фирмы международная диверсификация представляет собой инвестиционную политику фирмы, направленную прежде всего на снижение рисков, воздействующих на ее деятельность в рамках национальной экономики, на снижение нестабильности портфелей ценных бумаг и валют за счет отсутствия полной корреляции в их доходности. Однако интернационализация бизнеса предоставляет фирме не только выгоды, но и существенно усложняет содержание ее инвестиционной политики. Сегодня человечество живет в условиях инновационной революции, основными участниками которой являются фирмы.

В качестве преимуществ можно выделить следующее:

1. Снижение общего уровня риска, поскольку международный рынок капитала представляет более широкие возможности, нежели локальные национальные риски, по причине свое мобильности;

2. Практически нивелируется страновой риск, как таковой (он заменяется на систему наднациональных рисков);

3. Грамотно построенная структура портфеля позволит компенсировать убытки от акций одной страны за счет активов другой страны. К примеру при росте цен на нефть выгодно приобретать активы нефтедобывающих стран, а при обратной ситуации - напротив - активы развитых промышленных стран.

б) Выберите правильный ответ. Риск сохраняющийся у инвестиционного портфеля фирмы даже после его активной диверсификации:

1. Несистематический риск;

2. Контрактный риск;

3. Систематический риск;

4. Кредитный риск.

Ответ: Систематический риск, т.к. систематический риск - риск, который характерен для всех ценных бумаг и не может быть устранен за счет диверсификации. Систематический риск обусловлен общим движением рынка или его сегментов и не связан с конкретной ценной бумагой.

Литература

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учеб. пособие.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: ИВЦ "Маркетинг", 2004.

2. Бакалавр Экономики. Хрестоматия в 3 томах. Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова, Центр кадрового развития. Том 2./под общ. ред. В.И. Видяпина. - Информационно-издательская фирма "Триада", М.., 2006 год, 1056 стр.

3. Бандурин В. В., Рацич Б. Г., Чатич М. Глобализация мировой экономики и Россия. - М.: Буквица, 2003. - 279 с.

4. Брегель Э.Я. Денежное обращение и кредит капиталистических стран: [http://ek-lit.agava.ru/bregsod.htm], 15.03.2003.

5. Жук И.Н., Киреева Е.Ф., Кравченко В.В. Международные финансы: Учебное пособие / Под общ. ред. И.Н. Жук. - Мн.: БГЭУ, 2005. - 149 с.

6. Зверев Ю.М. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие / Калинингр. ун-т. - Калининград, 2004. - 82 с

7. Мау В.А., Ковалев Г.С., Новиков В.В., Яновский К.Э. Проблемы интеграции России в единое европейское пространство. - М: Институт экономики переходного периода, 2003.

8. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 608 с.: ил.

9. Международные экономические отношения.: Учебник/ Под общ. ред. В.Е.Рывалкина. - М.: журнал "Внешнеэкономический бюллетень", Дипломатическая академия при МИД РФ, 2005. - 384 стр.

10. Международные экономические отношения: Учебное пособие для М43 заочно-вечерних форм обучения / Составитель И.АФилиппова - Ульяновск: УлГТУ, 2006-124 с.

Страницы: 1, 2, 3, 4