Реферат: АНАЛИЗ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА
В случае невыполнения или несвоевременного выполнения акционерным обществом обязанности по погашению указанной в облигации суммы и выплате процентов взыскание производится принудительно на основе нотариальной надписи, учиняемой в порядке, установленном законодательством Российской Федерации. Другие вопросы выпуска, движения и учета акций и облигаций определяются Положением о ценных бумагах и иными нормативными актами.
Порядок выполнения работ по финансовому обеспечению инвестиционных проектов
Анализ инвестиционной среды
Инвестор рассматривает различные объекты инвестиций (инвестиционные проекты) с целью выбора способа вложения финансовых средств, который обеспечит наивысшую отдачу при приемлемом для данного инвестора уровне риска. Анализ инвестиционного проекта начинается с рассмотрения характеристик инвестиционной среды, (инвестиционного климата).
Инвестиционная среда по отношению к конкретному объекту инвестиций рассматривается на общеэкономическом уровне, на отраслевом уровне и на локальном уровне, т.е. как деятельность (бизнес) компании в конкурентных условиях. В соответствии с общепринятой международной практикой проводится обследование и проверка истинности всех сведений ("due diligence") об объекте инвестиций для подготовки к осуществлению инвестиционного проекта и его финансирования.
1. Общеэкономический анализ инвестиционного проекта
Процесс анализа инвестиционной среды начинается с изучения состояния национальной экономики в целом. Особенно внимательно к этому относятся международные инвестиционно-финансовые институты при выборе стран для осуществления поддерживаемых этими институтами инвестиционных проектов.
В ходе общеэкономического анализа обычно рассматриваются:
· темпы экономического роста;
· уровень социально-политической стабильности;
· уровень правовой стабильности;
· уровень инфляции;
· стабильность национальной валюты;
· состояние платежного баланса страны;
· уровень процентной ставки за кредит;
· размеры и динамика государственных расходов и инвестиций;
· развитость рыночной инфраструктуры
2. Отраслевой анализ инвестиционного проекта
Отрасль, в которой предполагается осуществить инвестиционный проект, должна быть рассмотрена со следующих позиций:
· темпы и перспективы роста отрасли;
· состояние рынков сбыта;
· уровень конкуренции;<LI. наличие специальных налоговых режимов и иных элементов государственного регулирования.
3. Микроэкономический (локальный) анализ инвестиционного проекта
Анализ всех существенных сторон деятельности компании, которая является перспективным объектом инвестиций представляется в виде либо бизнес-плана, либо технико-экономического обоснования (ТЭО - аналог "feasibility study") и отражает следующие аспекты:
· история компании;
· правовой статус;
· финансовое состояние;
· состояние контрактов;
· состояние производственной сферы;
· выпускаемая продукция
· структура управления;
· состояние социальной сферы
· маркетинговая политика.
Полнота проводимого микроэкономического анализа зависит от того, как планируется осуществлять инвестиционный проект: с созданием нового юридического лица или в рамках уже существующего. В первом случае потребуется детальное рассмотрение всех указанных сторон деятельности компании, во втором - достаточно обойтись более кратким описанием предполагаемых участников проекта.
Анализ самого инвестиционного проекта включает в себя проверку исходных данных, анализ организационно-правовой формы реализации проекта, построение финансовой модели и оценку проекта в соответствии с выбранным критерием. Если проект отвечает выбранному критерию, то полученная информация образует основу для составления бизнес-плана.
Наряду с подготовкой бизнес-плана проводится анализ возможных способов привлечения капитала (выпуск акций, облигаций, получение кредита и т. п.) в соответствии с существующей практикой корпоративного финансирования (corporate finance), а также с условиями размещения ценных бумаг (андеррайтинга).
Анализ инвестиционного проекта
1. Проверка исходных данных.
Информация, используемая в ходе анализа инвестиционного проекта, должна подвергаться проверке. Особенно это относится к следующим данным:
· объем инвестиций в проект (расходы по строительству, НИОКР и т.п.);
· затраты на производство и реализацию продукции/услуг;
· нормы амортизации;
· ставки процентов за кредит;
· имеющиеся и прогнозные цены на выпускаемую в рамках проекта продукцию.
2. Маркетинговый анализ.
Проект может оказаться несостоятельным в случае отсутствия спроса со стороны потенциальных потребителей на выпускаемую в рамках проекта продукцию. Поэтому построению финансовой модели должна предшествовать работа по определению спроса и возможностей рынка (маркетинговый анализ). Последний проводится по следующим этапам:
1. оценка конкуренции и других внешних факторов:
· степень конкуренции;
· потенциальные источники конкуренции;
· наличие государственного регулирования.
2. определение стратегии маркетинга:
· стратегия сбыта;
· стратегия ценообразования;
· использование рекламы, связи с общественностью (public relations), продвижения товара;
· анализ места размещения компании;
· бюджет маркетинга;
· последующая стратегия маркетинга.
3. исследование рынка:
· поиск и анализ первичной информации;
· оценка реакции рынка.
4. прогноз объема продаж:
· объемы продаж по периодам;
· объемы продаж по продуктам и услугам;
· объемы продаж по группам потребителей;
· доля рынка.
Надежность полученной в ходе маркетингового анализа информации определяет надежность финансовых расчетов по проекту.
3. Анализ организационно-правовой формы.
Организационно-правовая модель реализации проекта может варьироваться в зависимости, прежде всего, от:
1. Проект реализуется на базе существующего предприятия - объекта инвестиций, а предоставление средств инвестора осуществляется посредством реализации ценных бумаг этого предприятия или в рамках кредитования.
2. Проект реализуется на базе новосозданного предприятия, в число учредителей которого входит потенциальный инвестор, внося в уставный капитал оговоренную сумму.
Кроме этого, следует определиться с организационно-правовой формой предприятия, создаваемого для реализации проекта (ООО, ОАО, ЗАО и т.д.).
Использование одной из этих или иных организационно-правовых моделей и форм в дальнейшем накладывает отпечаток на весь дальнейший процесс инвестиционного планирования.
4. Финансовый анализ.
Финансовое планирование является составной частью процесса инвестиционного планирования и представляет собой моделирование будущих финансовых результатов деятельности предприятия при заданных прогнозных значениях основных параметров и соответствующих ограничениях. Финансовое планирование осуществляется путем создания и использования финансовой модели и интерпретации результатов расчетов.
Применение финансовой модели позволяет:
· анализировать и прогнозировать финансовые результаты;
· проводить анализ чувствительности;
· снизить затраты времени и средств на хранение и переработку информации;
· снизить риск человеческой ошибки;
· сократить время на проведение расчетов.
Основа финансовой модели разрабатывается таким образом, чтобы учесть все факторы, оказывающие существенное влияние на данное предприятие. В своем наиболее полном виде финансовая модель позволяет не только просчитать результаты при заданных прогнозных параметрах и составить прогнозные финансовые отчеты, но и выбрать наиболее приемлемые схемы инвестирования средств и виды источников финансирования в соответствии с установленными критериями. Некоторые модели включают статистические методы прогнозирования, используемые для построения трендов по основным параметрам на основе данных о деятельности предприятия в прошлом.
Процесс финансового моделирования имеет несколько этапов:
1. Концептуализация (устанавливаются цели создания модели, параметры вводимой и выводимой информации).
2. Создание модели.
3. Пробный запуск и проверка модели.
