Биржевые сделки

действовать на принципах ликвидности, то есть свободного преобразования

ценных бумаг в деньги без финансовых потерь для собственника, стабильность

рынка, широкой гласности и доверия. Это разрешит ей выполнять роль:

средства привлечения денежных сумм для инвестиций в производственную и

социальную сферы; перераспределения капиталов между разными областями и

предприятиями; средства централизации капиталов, стабилизации сбережений

представителей разных пластов население , создания условий для развития в

стране предпринимательской деятельности. [10]

Организацию украинского рынка ценных бумаг и создание необходимых условий

для его функционирования приняла на себя Украинская фондовая биржа (УФБ).

Среди ее акционеров (всего их около 30) такие большие республиканские

банки, как Укринбанк, Агропромбанк, УКРСОЦБАНК, Агропромбанк "Украина",

Сберегательный банк Украины, региональные банки в Одессе, Днепропетровску,

Харькове, Донецку, Ужгороде, Крыма .

Исходя из важной регулирующей роли фондовой биржи в экономической жизни

страны установлено, что она есть субъектом особой государственной

регистрации. Ее регистрирует Кабинет Министров Украины, тогда как товарную

- исполком местного Совета (как и всех субъектов предпринимательской

деятельности на общих основах). Особенностью государственного регулирования

работы биржи есть то, что министерство Финансов назначает своих

представителей, уполномоченных следить за соблюдением положений устава и

правил фондовой биржи, которые имеют право принимать участие в работе ее

руководящих органов. Такая практика имеет место в странах с развитой

экономикой: например, в Англии, США функционируют государственные комиссии

по надзору за фондовыми биржами. Правительство намеревается идти на

признание правопреемства в отношении ценных бумаг и осуществлять

компенсацию потерь от их обесценивания.

Закон предусматривает также особые условия прекращения деятельности

фондовой биржи. Одним из них есть возникновения ситуации, когда в бирже

остается 10 членов и на протяжении 6 месяцев в ее состав не будут принятые

новые члены. Таким образом законодатель старается не допустить

возникновения монополистов в сфере фондового рынка.

На УФБ соответственно действующему законодательству могут выпускаться и

находиться в обращении как государственные, так и негосударственные ценные

бумаги, складываются кассовые соглашения и соглашения на определенный срок.

Первые торги на УФБ состоялись 6 февраля 1992 г. В данное время, кроме

основной биржи, функционируют 25 его филиалов по всей Украине. 13 декабря

1993 г. состоялись первые электронные торги.

Практика функционирования фондового рынка показывает, что рынок

негосударственных ценных бумаг развивается более высокими темпами. На 1

июля 1993 г. в Украине были зарегистрированы 218 негосударственных

эмитентов, которыми было выпущено ценных бумаг на общую сумму 41,1 млрд.

гривен. Большинство этих ценных бумаг - акции. Их выпущен на сумму 40,9

млрд. гривен а облигаций - только на 2,2 млрд. гривен. В то же время

имеющаяся тенденция роста объемов соглашений по реализации кредитных

ресурсов в сравнении с продажей акций и других ценных бумаг. На бирже

делаются и такие операции, как реализация экспортных квот, валютные торги и

т.д. Это говорит о том, что биржа находится на "голодному пайке" (в стране

не созданный рынок ценных бумаг на первичном уровне), нет товара фондовой

биржи - ценных бумаг, а жить все, кто там работает, нужно.

Операции, осуществляемые на украинском фондовом рынке, показывают, с одной

стороны, то, что его зарождения состоялось , а из другого, - что он может и

законсервироваться, не стать тем институтом, который есть ядром

современного рыночного отношения, если не состоится действительное

разгосударствление и приватизация, не будут созданные акционерные общества,

самостоятельные предприятия, не появятся ценные бумаги, которые будут

отображать реальный капитал - средства производства, землю, товар. Лишь в

этом случае можно надеяться на создание условий для рыночной среды,

перемещения капитала от инвестора к производителю, перелива его с одной

области к другому.

Экономические и социальные реформы в нашей стране находятся в прямой

зависимости от формирования эффективной модели фондового рынка. В связи с

этим заслуживают внимания те предложения по корректированию рынка капиталов

в Украине, которые содержатся в Концепции, разработанной Украинской фонд

УФБ считает необходимое создание централизованного фондового рынка Украины,

что должный состоять из трех главных элементов: единой национальной

фондовой биржи, единого клирингового банки, единого Центрального

депозитария. [11]

Первый институт - фондовая биржа есть местом котування, осуществления

операций с ценными бумагами и заключения соглашений. Фондовая биржа

оказывает содействие установлению единой цены на ценные бумаги, поскольку

их стоимость определяется рыночным путем в процессе торгов. Это дает

возможность противодействовать спекуляциям ценными бумагами вследствие

создания их искусственного курса в разных регионах, а также делает

невозможная продажа фиктивных бумаг.

Другой институт - клиринговый банк специализируется на расчетах по

операциям с ценными бумагами. В Франции например, его функции выполняет

Французский Национальный банк. Требует решения вопроса, кто будет

заниматься этим в нашей стране.

Третий институт - Центральный депозитарий, который уже создан при УФБ,

занимается сохранением, учетом и перемещением ценных бумаг. Такая структура

оказывает содействие введению единой сквозной нумерации ценных бумаг,

унификации правил осуществления операций по проведению платежей и доставке

ценных бумаг.

Однако в развитых странах применяется более прогрессивная форма обращения

ценных бумаг - в виде компьютерных записей на счет. Безбумажная форма

ценных бумаг гарантирует высокий уровень их безопасности - невозможность

подделки, похищения и противозаконных операций, экономит значительные

затраты на их выпуск и доставку (транспортирования ), а также гарантирует,

что количество ценных бумаг на руках у инвесторов равняется количества

выпущенных ценных бумаг.

УФБ считает, что к учету (сохранению ) в Центральном депозитарии ценные

бумаги могут приниматься лишь в дематериализованной форме на предъявителе

Такая форма будет упрощать заключение соглашений, а также корпоративные

действия .[12]

Развитие украинского рынка ценных бумаг требует решения ряда важных, в том

числе и законодательных вопросов. К ним, прежде всего, относятся:

определения концепции рынка ценных бумаг и фондовой биржи, разработка

методики оценки имущества всех объектов народного хозяйства. Осуществления

этого вместе с другими рыночными мероприятиями обеспечит не только

появление достаточного количества ценных бумаг, но и внедрения системы

допуска этих бумаг. Это будет оказывать содействие организационному

упорядочению национального рынка ценных бумаг - на УФБ будут поступать лишь

те из них , что прошли оценку основных фондов и анализ всей хозяйственной

деятельности в Министерстве финансов Украины. В то же время повысит

гарантии для инвестора, разрешит формировать биржевой реестр и биржевые

бюллетени, которые отображают обращение ценных бумаг на фондовом рынке.

1.2 Источники правового регулирования биржевых сделок.

Фондовые биржи занимают достойное место в рыночной экономике, как в

сравнении с другими рыночными институтами, так и в отношении других видов

биржевых рынков

Проблема правового регулирования биржевых сделок фондового рынка не была

предметом специального правового исследования. Она требует дальнейшего

законодательного разрешения и нуждается в проработке на уровне локального

биржевого нормотворчества. Познание сущности биржевых сделок фондового

рынка неизбежно связано, во-первых, с изучением подходов к биржевым сделкам

в историко-правовом аспекте, во-вторых, с выявлением специфики деятельности

фондовых бирж по заключению и исполнению биржевых сделок, в-третьих, с

определением природы биржевых сделок и раскрытием механизма их правового

регулирования и, в-четвертых, с анализом особенностей отдельных видов

биржевых сделок.

Необходимо включить в ГК Украины норму, содержащую понятие биржевых

сделок, указывающую на их цивилистический характер и отражающую их

характерные черты. Тем самым будет обеспечен единообразный подход в

вопросах применения к биржевым сделкам общих положений гражданского

права, а также норм, регулирующих отдельные виды обязательств, прежде

всего купли - продажи. Об этом свидетельствует опыт использования ст.29

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19