Товарна біржа.Ринок цінних паперів.

p align="left">за ціною, установленою згодом (форвардні онколь-ні угоди).

Залежно від умов здійснення угод у нашій біржо-вій практиці виділяють такі їх види:

* Бартерні біржові угоди -- це угода на товаро-обмінні угоди з передачею права власності на товар без платежу грішми (натуральний обмін), тобто угоди, при яких «товар» обмінюється на «товар».

Ці угоди суперечать суті біржової торгівлі й в Україні на більшості товарних бірж вони заборо-нені, їх недоліки полягають у такому: пропускна спроможність бірж різко знижується; практично відсутній обмін інформацією між дрібними біржа-ми, що приводить до величезних розбіжностей за ціна-ми на ті самі види товарів; істотна частка доходів від продажу не надходить безпосереднім товарови-робникам тощо.

Угоди з особливими умовами -- це угоди, під час укладання яких брокер повинен виконати певні доручення клієнта. Найчастіше при угодах з умо-вою клієнт дає доручення продати реальний товар на умовах одночасної закупівлі для нього іншого реального товару. При цьому брокер має право відмовитися від такого доручення. Якщо ж умова (доручення) прийнята, але не виконана стосовно купівлі іншого товару, то брокер позбавляється права на винагороду за угоду з умовою.

Угоди з кредитом, що являють собою угоду між брокером і клієнтом, за якою брокер зобов'язуєть-ся в обмін на товар, запропонований клієнтом, на-дати йому товар, який його цікавить. З цією уго-дою брокер звертається в банк, де одержує кредит на здійснення угоди. Використовуючи кредит, брокер купує на торгах товар, що цікавить клієн-та, після цього одержує той товар, що пропонував-ся клієнтом спочатку. Отриманий товар, як прави-ло, дефіцитний, брокер самостійно продає його на біржі і повертає кредит банкові.

Угода з кредитом дає змогу законно здійснювати бартерні операції. Гроші в цьому випадку для клієн-та фактично втрачають функцію засобу платежу і служать лише мірою вартості.

Процес тривалого розвитку біржової торгівлі при-вів до використання на біржі угод без реального то-вару, які нині поділяються на ф'ючерсні й опціонні.

2. Ф'ючерсні угоди передбачають купівлю або про-даж не реального товару, а контрактів на товар на майбутній період. Це період до одного року, але на деяких біржах установлена межа до п'яти років. Метою здійснення ф'ючерсних угод є здійснення біржо-вих спекуляцій, пов'язаних з динамікою цін, тобто результатом ф'ючерсної угоди с сплата або одержан-ня різниці між ціною контракту в день його укла-дання й у день виконання.

Відмінною рисою ф'ючерсної угоди є те, що об'єк-том виступає не товар, а біржовий контракт, що пе-редбачає купівлю-продаж суворо погодженої кіль-кості товару встановленого сорту (марки) з мінімаль-но допустимими відхиленнями, що поставляється на визначених умовах оплати транспортних засобів. Ф'ючерсні угоди укладають за стандартами ще не виготовленого товару. Контракти за ф'ючерсними угодами багаторазово укладаються і ліквідуються доти, поки не надійде термін постачання або зазна-чений товаровиробником термін продажу.

Обороти за ф'ючерсними угодами, як правило, у багато разів перевищують реальні обсяги постачань. Цей факт вказує не тільки на розвиток спекуляції, але і на пожвавлення обміну, що є однією з умов розвитку біржової торгівлі.

Угода з продажу ф'ючерсного контракту однієї із сторін обов'язково реєструється розрахунковою па-латою біржі. Порядок і умови укладання ф'ючерс-них угод визначаються окремим положенням, яке затверджується біржовою радою конкретної біржі.

Серед переваг, що мають ф'ючерсні контракти, можна виділити поліпшення планування, вигоду, надійність, конфіденційність, швидкість, гнучкість, ліквідність проведення угоди і можливість арбіт-ражу.

3. Опціонні угоди. Сам принцип опціонних угод відомий дуже давно, але застосування його в біржо-вій торгівлі майже завжди було обмеженим. Нині цей процес широко використовується в біржовій торгівлі. Опціонні угоди (угоди з премією) передба-чають купівлю права або продаж зобов'язання укласти біржовий контракт на певну кількість това-ру за заздалегідь визначеною ціною, у межах вста-новленого періоду. В обмін на одержання такого права покупець опціону сплачує його продавцеві визначену суму (премію). Ціною опціону є розмір пре-мії продавцеві опціону.

Розрізняють кілька видів опціонних угод:

* простий опціон (прості угоди з премією). При цих
угодах сторона -- платник премії, одержує так зва-не право відступного, тобто контрагент, за сплату раніше встановленої суми відступає від виконання
договору у випадку його невигідності, або втрачає визначену суму у випадку виконання договору.
Опціони в цьому випадку можуть бути на продаж або купівлю.

Опціон на купівлю надає право, але не зобов'я-зує купити певний ф'ючерсний контракт, товар або нетоварну цінність за вказаною ціною.

Опціон на продаж надає право, але не зобов'я-зує продати певний ф'ючерсний контракт або цін-ність за вказаною ціною.

* подвійний опціон (подвійні угоди з премією) -- це договори, у яких платник премії одержує право на вибір між позицією покупця і позицією продавця, а також право (якщо на це є згода його контраген-тів) відступитися від угоди.

Оскільки права платника премії збільшуються при таких угодах вдвічі порівняно з його правами в простих угодах, то величина премії встановлюється також подвійна. Ця премія може враховуватися як величина, окрема від суми угоди або ж включатися в суму угоди.

При обліку подвійної премії у вартості товару ос-тання, як сума угоди на купівлю, збільшується і, навпаки, як сума угоди на продаж, зменшується на розмір цієї премії.

* складний опціон (складні угоди з премією) -- це договори, що являють собою поєднання двох про-тилежних угод із премією, що укладаються од-нією і тією ж брокерською фірмою з двома інши-ми учасниками біржової торгівлі. Залежно від то-го, чи є дана брокерська фірма, що укладає угоду, її платником або одержувачем, угода набирає дво-їстого характеру: у першому випадку право відходу від угод належить даній брокерській фірмі; у другому -- право відходу належить її контраген-там.

* кратний опціон (кратні угоди з премією) -- це до-говори, при яких один з контрагентів одержує право (за визначену премію на користь іншої сто-рони) збільшити в кілька разів кількість товару, що підлягає передачі або прийому.

Кратність виражається в тому, що більша кількість товару повинна знаходитися в кратному відношенні до обов'язкового (твердого) мінімуму, тобто перевер-шувати його в два, три, чотири і т. д. рази в межах максимуму, установленого договором.

Премія враховується в сумі угоди, що збільшуєть-ся при продажі, але виплачується у випадку відмови контрагента, який володіє правом на збільшення кількості, що підлягає передачі або прийому товару. Премія виплачується тільки за неприйняту або пере-дану кількість товару.

Укладання тих або інших видів угод підлягає пев-ним цілям здійснення біржових операцій, які учас-ники біржі проводять на торгах.

Базовими операціями на товарній біржі є:

Купівля і продаж реальних товарів, необхідних для здійснення виробничого і торговельного процесу на окремих підприємствах. Цей вид біржових опера-цій дає змогу виробникові реалізувати, а споживаче-ві придбати необхідний товар. У процесі цих опера-цій виробник виступає як продавець своєї готової продукції, а споживач -- як покупець конкретної партії товару, обумовленої індивідуальними кількіс-ними і якісними параметрами.

Операції хеджування, тобто страхування ціно-вого ризику. Ф'ючерсні угоди звичайно використо-вуються для страхування -- хеджування від можли-вих втрат у випадку зміни ринкових цін при укла-данні угод на реальний товар. Принцип страхування тут побудований на тому, що якщо в угоді одна сто-рона втрачає як продавець реального товару, то вона виграє як покупець ф'ючерсів на ту ж кількість то-вару, і навпаки. За технікою здійснення хеджування розрізняють два основних типи:

1) хеджування купівлею являє собою біржову опера-цію, у процесі якої продавець реального товару, уклавши форвардну угоду на його продаж, одно-часно здійснює купівлю ф'ючерсних контрактів на аналогічну кількість товару.

2) хеджування продажем являє собою біржову опе-рацію, у процесі якої покупець реального товару, уклавши форвардну угоду на його купівлю, одно-часно здійснює продаж ф'ючерсних контрактів на аналогічну кількість товару.

Механізм хеджування ґрунтується на тому, що змі-на ринкових цін на ф'ючерси однакові за своїми роз-мірами і напрямком. Насправді ці ціни не завжди од-накові, однак межі їхніх коливань приблизно ті самі. Різниця між ціною на контракт реального товару і ці-ною на ф'ючерсний контракт називається базисом. Оскільки всі контракти стандартизовані, то не вини-кає потреби перевіряти надійність протилежної сто-рони. Ліквідність дозволяє продати товар за фіксова-ною ціною незалежно від її зміни в майбутньому. Крім того, хеджування може бути здійснене за допо-могою особливого виду біржових операцій -- опціону.

3. Біржові спекуляції. Хоча обсяг операцій хеджу-вання неухильно зростає і вони продовжують скла-дати економічну основу ф'ючерсної біржової торгів-лі, в останні роки більш високими темпами збільшу-ється обсяг спекулятивних угод.

Біржові спекуляції на різниці в цінах являють со-бою найскладніший вид біржових операцій і здій-снюються з єдиною метою -- отримання прибутку з коливань цін на товар. Сам товар учасників таких операцій не цікавить -- вони не пов'язані безпосе-редньо з виробництвом, переробкою, реалізацією реаль-ного товару.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9