Товарна біржа.Ринок цінних паперів.

p align="left">Першою виникла УФБ. Перші торги на ній відбу-лися 6 лютого 1992 р. Нині відкрито 25 її філій по всій Україні. З 1995 р. її конкурентами стали КМФБ, УМВБ, ДФБ і ПФТС.

На УФБ згідно з чинним законодавством можуть випускатися і бути в обігу як державні, так і недер-жавні цінні папери, укладатися касові угоди й угоди на термін.

Основними ознаками фондової біржі є:

1) фондова біржа -- централізований ринок з фіксо-ваним місцем торгівлі, тобто наявністю торговельної площадки;

процедура добору найкращих товарів (цінних паперів), що відповідають визначеним вимогам (фі-нансова стійкість і великі розміри емітента, масо-вість цінного паперу як однорідного і стандартного товару, масовість попиту тощо);

існування процедури добору кращих операторів ринку як членів біржі;

наявність тимчасового регламенту торгівлі цін-ними паперами і стандартними торговельними про-цедурами;

централізація реєстрації угод і розрахунків по них;

встановлення офіційних (біржових) котирувань;

нагляд за членами біржі (з позиції їх фінансової стійкості, безпечного ведення бізнесу і дотримання етики фондового ринку).

Фондова біржа отримує права юридичної особи від дня її реєстрації Державною комісією з цінних папе-рів і фондового ринку.

Статут і правила фондової біржі затверджуються її вищим органом. У статуті фондової біржі містять-ся такі дані:

найменування і місцезнаходження фондової біржі і засновників;

розмір статутного фонду;

умови і порядок прийняття в члени і виключення з членів фондової біржі;

права й обов'язки членів фондової біржі;

організаційна структура фондової біржі;

компетенція і порядок створення керівних органів;

порядок і умови відвідування фондової біржі;

порядок і умови застосування санкцій, установле-них фондовою біржею;

порядок припинення діяльності фондової біржі.

У статуті можуть передбачатися інші положення стосовно створення і діяльності фондової біржі. Правила фондової біржі повинні передбачати:

види угод, які укладаються на фондовій біржі;

порядок торгівлі на фондовій біржі;

умови допуску цінних паперів на фондову біржу;

умови і порядок підписки на цінні папери, що ко-тируються на фондовій біржі;

порядок формування цін, біржового курсу і їх публікації;

перелік цінних паперів, що котируються на фон-довій біржі;

обов'язки членів фондової біржі щодо ведення об-ліку й інформації, внутрішній розпорядок роботи комісій фондової біржі, порядок їх діяльності;

систему інформаційного забезпечення фондової біржі;

види послуг, надані фондовою біржею, розмір пла-ти за них;

правила ведення розрахунків на фондовій біржі тощо.

Позначення «фондова біржа» або таке, у якому міститься вираз «фондова біржа», може використо-вувати у своєму фірмовому найменуванні або рекла-мі тільки та організація, яка створена в порядку, визначеному статтею 34 Закону України «Про цінні папери і фондову біржу».

Особливістю державного регулювання роботи бір-жі є те, що Міністерство фінансів призначає своїх представників, уповноважених стежити за дотриман-ням положень статуту і правил фондової біржі і які мають право брати участь у роботі її керівних орга-нів. Така практика має місце в країнах з розвинутою економікою: наприклад, в Англії, США функціо-нують державні комісії з нагляду за фондовими бір-жами. Уряд має намір йти на визнання правонаступництва стосовно цінних паперів і здійснювати ком-пенсацію втрат від їх знецінювання.

Закон передбачає також особливі умови припи-нення діяльності фондової біржі. Одним з них є ви-никнення ситуації, коли в біржі залишається менше 10 членів і протягом 6 місяців у її склад не будуть прийняті нові члени. У такий спосіб законодавство намагається не допустити виникнення монополістів у сфері фондового ринку.

На фондовій біржі здійснюються певні операції й угоди, що поділяються на касові і термінові.

За касовими операціями відбувається негайний розрахунок і оформлення.

Найбільш цікаві операції на термін, оскільки во-ни мають завжди спекулятивний характер, тому в деяких країнах подібні угоди заборонені.

Угоди з преміями передбачають, що одна із сторін має право відмовитися від своїх зобов'язань, а в ре-зультаті платить «відступні» іншій стороні.

Продаж без покриття в термін полягає в наступно-му: гравець бере в борг певну кількість акцій з вида-чею боргового зобов'язання. Потім продає їх за бір-жовим курсом, а через термін, очікуючи зниження курсу, він купує їх знову за низькою ціною і повер-тає власникові, одержавши свій дохід.

Організаційна структура фондових бірж відобра-жає виконувані біржами функції, що в узагальнено-му виді виглядає таким чином.

Вищий орган фондової біржі складається з Кон-сультативної Ради (апарат порадників) і Виконавчо-го органу фондової біржі, що містить апарат фондо-вої біржі, який складається з таких підрозділів:

організація ринку -- встановлення правил торгів-лі й організації діяльності ринку, допуск нових членів на біржу, виключення членів, допуск на ринок цінних паперів (листинг);

поточне управління біржовим ринком -- організа-ція поточної роботи ринку (трейдинг);

організація і нагляд за поточною роботою обліково-операцій-них, клірингових і депозитарних систем; збір, аналіз і поширення поточної біржової інформації; організація і нагляд за поточною роботою ринків окремих видів цінних паперів (ф'ючерсні й опціонні секції тощо);

нагляд за станом ринку -- контроль стану і тен-денцій розвитку біржового ринку, зовнішнє спосте-реження й оцінка фінансово-господарського стано-вища компаній-членів фондової біржі, дисциплі-нарне спостереження й адміністративні санкції;

зовнішні зв'язки і послуги -- міжнародні зв'язки; зв'язки з громадськістю; послуги публіці, компаніям-емітентам, компаніям-членам фондової біржі.

розвиток -- маркетинг і управління стратегічним розвитком; розробка нових технологічних й інфор-маційних систем для торговельної, обліково-адміністративної й інформаційної діяльності фондової біржі.

Поряд з торгівлею цінними паперами на фондовій біржі існує позабіржовий ринок, що охоплює ринок операцій з цінними паперами, який функціонує поза фондовою біржею.

Через цей ринок проходить більшість первинних розміщень і торгівля паперами гіршої якості (порів-няно з зареєстрованими на біржі).

Разом з тим, існують перехідні форми, так звані «прибіржові» ринки, що розмивають чітку межу між біржовими і позабіржовими ринками, -- це «другі», «треті», «рівнобіжні» ринки, які створю-ються фондовими біржами і знаходяться під їх регу-люючим впливом. Як правило, подібні ринки мають більш низькі вимоги до якості цінних паперів, міс-тять у собі акції малих і середніх компаній, підтри-муючи при цьому регулярність торгівлі, котируван-ня і єдність правил.

Виникнення цих ринків було обумовлене прагнен-ням фондових бірж розширити свій ринок, а також бажанням створити упорядкований, регульова-ний ринок цінних паперів для фінансування невели-ких і середніх компаній, що є носіями найбільш су-часних технологій. З іншого боку, з позабіржового обороту виникають організовані системи торгівлі цінними паперами, що мають комп'ютерну основу й аналоги територіально розподіленої електронної біржі. Прикладом можуть бути позабіржові систе-ми Національної асоціації інвестиційних лідерів (США): НАСДАК -- Система автоматичного котиру-вання Національної асоціації інвестиційних лідерів, НМСК -- Цінні папери національного ринку, а також Канадська система позабіржової торгівлі, Система автоматичного котирування при Сінгапурській фон-довій біржі та ін.

Нині ринок цінних паперів в Україні знаходиться в стадії формування і розвитку. Поки ще не існує чіткої системи розміщення цінних паперів як для вітчизняних, так і для іноземних фізичних і юри-дичних осіб, немає чіткого і повного правового за-безпечення функціонування національного ринку цінних паперів, достовірного і докладного інформа-ційного забезпечення, захисту від підробки цінних паперів та ін.

Подальший розвиток українського фондового рин-ку стримується рядом об'єктивних і суб'єктивних факторів, основними з яких є такі:

криза української економіки, інфляція, відсут-ність твердої національної грошової одиниці;

відставання існуючої законодавчої і нормативно-правової бази функціонування фондового ринку і розвитку властивих йому реальних процесів (як приклад можна згадати ситуацію, що склалася з трастами й іншими фінансовими посередниками);

недостатність державного регулювання національ-ного ринку цінних паперів;

слабкий розвиток первинного ринку цінних папе-рів, невелика кількість операцій з похідними від цінних паперів;

відсутність гарантій щодо операцій з цінними папе-рами, недовіра населення і його психологічна не-підготовленість до операцій на фондовому ринку;

зубожіння більшої частини населення, його низь-ка купівельна спроможність, що заважає появі масового приватного інвестора;

відсутність гарантій держави щодо захисту грошо-вих заощаджень населення, у тому числі й у цін-них паперах.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9