Товарна біржа.Ринок цінних паперів.

p align="left">учасники ринку цінних паперів -- юридичні і фі-зичні особи (дилери, брокери), які функціонують на основі дозволів, ліцензій, доручень, що вида-ються у встановленому порядку.

Залежно від застосовуваних технологій торгівлі можна виділити такі ринки: стихійний, дилерський, аукціонний.

На стихійному ринку правила укладання угод, ви-моги до цінних паперів і учасників не встановлені,торгівля здійснюється довільно у приватному кон-такті продавця і покупця.

Аукціонні ринки характеризуються публічними гласними торгами з відкритим змаганням покупців і продавців у визначенні цінових і інших умов угод щодо цінних паперів, при наявності механізму зістав-лення заявок на купівлю, продаж і встановлення задо-вольняючих один одного заявок, які можуть служити підставою для укладання угод. Аукціонні ринки по-діляються на: простий, голландський і подвійний.

Простий аукціонний ринок -- ринок, на якому конкурують тільки покупці, пряма конкуренція продавців відсутня. Перед початком торгів, на під-ставі заявок на купівлю і продаж, складається віль-ний котирувальний лист. Аукціон відбувається шля-хом публічного послідовного оголошення списку пропозицій, за кожною з яких проводиться гласне змагання покупців шляхом призначення нових цін. Простий аукціон лежить в основі діяльності біль-шості бірж і фондових відділів товарних бірж, часто використовується для організації позабіржових аук-ціонів цінних паперів, що проводяться інвестицій-ними інститутами.

При голландському аукціоні відбувається попе-реднє нагромадження заявок покупців, що заочно розглядаються емітентом або посередником, який працює в його інтересах. Установлюється єдина ці-на, яка дорівнює найнижчій ціні в заявках на купів-лю, що дозволяє продати весь випуск. Усі заявки на купівлю, представлені за цінами вище офіційних, задовольняються за офіційною ціною. За такою схе-мою проводяться аукціони казначейських векселів у СІЛА.

Подвійні аукціонні ринки -- на таких ринках між собою конкурують і продавці, і покупці. Ринок цін включає онкольні і безперервні аукціонні ринки.

На онкольних ринках до початку торгів накопичу-ються заявки на купівлю і продаж, що потім ранжируються за ціновими пропозиціями, послідовністю надходження і кількістю. Заявки і пропозиції, що збігаються, порівнюються, установлюється певний курс, за яким можна задовольнити найбільшу кіль-кість заявок на купівлю і пропозицій на продаж. Та-кі ринки широко використовуються на Заході в ор-ганізації подвійного режиму роботи фондових бірж. Подібні ринки почали функціонувати в Україні, на-приклад, у діяльності валютної біржі.

За схемою безперервних аукціонних ринків орга-нізована робота найбільших фондових бірж на Захо-ді. У період торгів на такому ринку виникає безпе-рервний потік заявок на купівлю і пропозицій про продаж, що реєструються спеціально уповноважени-ми особами, які зводять між собою всі доручення продавців і покупців. Заявки, що знову надходять, порівнюються з зареєстрованими раніше і, якщо во-ни збігаються, то задовольняються в порядку надхо-дження, а при одночасному надходженні викону-ються найбільші за сумою надходження. Безперерв-ний аукціонний ринок можливий лише при значних обсягах щоденної пропозиції цінних паперів (понад 10000 лотів щодня).

На цих дилерських ринках продавці привселюдно повідомляють про ціни пропозиції і порядок доступу до місць купівлі цінних паперів. Покупці, які згодні з ціновими пропозиціями й іншими умовами інвесту-вання, заявляють про свої наміри і набувають цінні папери. Продавці зобов'язані укладати угоди за ці-нами, які вони оголосили. Прямої відкритої конку-ренції між продавцями або між покупцями немає.

Дилерські ринки використовуються при первин-ному розміщенні цінних паперів і в тендерних про-позиціях (публічній пропозиції вагомого інвестора щодо купівлі цінних паперів).

Ринок цінних паперів є частиною фінансового ринку й в умовах розвинутої ринкової економіки ви-конує ряд найважливіших макро-- і мікроекономічних функцій. Можна виділити такі основні функції ринку цінних паперів:

1. Ринок цінних паперів виконує роль регулю-вальника інвестиційних потоків, що забезпечує оп-тимальну для суспільства структуру використання ресурсів. Саме через цей ринок здійснюється основ на частина процесу вкладання капіталів у галузі, що забезпечують найбільшу рентабельність вкладень.

Ринок цінних паперів забезпечує масовий ха-рактер інвестиційного процесу, даючи змогу будь-яким економічним агентам, які мають вільні грошо-ві кошти, здійснювати інвестиції у виробництво шляхом придбання цінних паперів. Концентрація обороту цінних паперів на фондових біржах або в професійних посередників дозволяє інвесторові по-легшити процедуру здійснення інвестицій.

Ринок цінних паперів дуже чуйно реагує на змі-ни, що відбуваються або очікуються в політичній, соціально-економічній, зовнішньоекономічній і іншій сферах життя суспільства.

4. За допомогою цінних паперів реалізуються принципи демократизму в управлінні економікою на мікрорівні, коли рішення приймається шляхом голосування власників акцій, причому один голос до-рівнює одній акції, тому, чим більше акцій, тим більший вплив має той або інший співвласник на
прийняття управлінських рішень.

Через купівлю-продаж цінних паперів окремих підприємств держава реалізує свою структурну полі-тику, здобуваючи акції «потрібних» підприємств і роблячи, таким чином, інвестиції у виробництва, важливі з погляду розвитку суспільства взагалі.

Ринок цінних паперів є важливим інструмен-том державних цінних паперів, за допомогою якого держава впливає на грошову масу і, отже, на розши-рення або скорочення рівня ВНП.

2.2. Фондова біржа, її суть, ознаки й операції

Фондова біржа являє собою організаційно оформ-лений, постійно діючий ринок, на якому здійснюєть-ся торгівля цінними паперами. Фондова біржа -- це спеціальна організація, що поєднує професійних учасників ринку цінних паперів в одному приміщен-ні для проведення торгів, створює умови для кон-центрації попиту та пропозиції і збільшення ринку.

Концентрація означає, що всім торговцям цінними паперами дається доступ до всіх пропозицій купівлі-продажу, які на даний момент є на ринку. І все-таки між торговцями йде конкурентна боротьба за ту або іншу пропозицію.

Біржа суворо стежить за тим, щоб ніхто з продав-ців або покупців не міг диктувати ціни. Нарешті, всі угоди укладаються методом відкритого торгу і за кожною з них надається повна інформація. Спочат-ку вона надходить на електронне табло біржі, а по-тім публікується в пресі.

Фондова біржа виступає в якості торговельного, професійного і технічного ядра ринку цінних папе-рів.

Усього у світі близько 150 фондових бірж, най-більшими з яких є Нью-Йоркська, Лондонська, То-кійська, Франкфуртська, Тайванська, Сеульська, Цюріхська, Паризька і Гонконгська.

У міжнародній практиці існують різні організа-ційно-правові форми бірж. Серед них:

неприбуткова корпорація (Нью-Йоркська біржа);

неприбуткова членська організація (Токійська біржа);

товариство з обмеженою відповідальністю (Лон-донська і Сіднейська біржі);

напівдержавна організація (Франкфуртська біржа).

В Україні прийнятий і діє ряд нормативних актів, які заклали основу для функціонування цінних па-перів. Одним з головних нормативних актів, що ре-гулюють взаємини між всіма учасниками, є Закон України «Про цінні папери і фондову біржу».

Фондова біржа -- організація, що створюється без мсти одержання прибутку і займається винятково ор-ганізацією укладання угод купівлі і продажу цінних паперів. Вона не може здійснювати операції з цінни-ми паперами від власного імені і за дорученням клі-єнтів, а також виконувати функції депозитарію.

Фондова біржа створюється у формі акціонерного товариства, що зосереджує попит та пропозицію цін-них паперів, сприяє формуванню їх біржового курсу і здійснює свою діяльність згідно з вказаним зако-ном, іншими актами законодавства України, стату-том і правилом фондової біржі.

Фондова біржа створюється не менше як 20 заснов-никами -- торговцями цінними паперами, які мають дозвіл на здійснення комерційної і комісійної діяльності з цінними паперами за умови внесення ними в статутний фонд не менше як 10000 неоподат-ковуваних мінімумів доходів громадян.

Фондові біржі України ґрунтуються на безприбут-кових засадах і повинні діяти на принципах ліквід-ності, тобто вільного перетворення цінних паперів у гроші без фінансових втрат для власника, стабіль-ності ринку, широкої гласності і довіри. Усе це до-зволяє їй виконувати такі функції:

залучення грошових сум для інвестицій у вироб-ничу і соціальну сферу;

перерозподіл капіталів між різними галузями і підприємствами;

акумуляція вільних заощаджень представників різних прошарків населення;

створення умов для розвитку в країні підприєм-ницької діяльності;

створення постійно діючого ринку;

підтримка професіоналізму торговельних і фінан-сових посередників;

індикація стану економіки, її товарних сегментів і фондового ринку.

Усі зазначені функції фондова біржа може викону-вати тільки при розвинутому ринку цінних паперів. Варто зауважити, що в Україні функціонують такі організатори торгівлі цінними паперами: Українська фондова біржа (УФБ), Київська міжнародна фондова біржа (КМФБ), Українська міжбанківська валютна біржа (УМВБ), Донецька фондова біржа (ДФБ), При-дніпровська фондова біржа (ПФБ), Позабіржова фон-дова торговельна система (ПФТС), Південноукраїн-ська торгово-інформаційна система (м. Миколаїв).

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9